引論：我們?yōu)槟砹?3篇泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
什么叫泡沫經(jīng)濟(jì)?《辭?！?1999年版)中有一個(gè)較為準(zhǔn)確的解釋。該書寫道：“泡沫經(jīng)濟(jì)：虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰?！?/p>
二、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊
在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會(huì)長(zhǎng)期存在，是有它的客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。
一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，繁榮經(jīng)濟(jì)。
另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，又存在著消極成分。
三、房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系
在搞清了泡沫經(jīng)濟(jì)的涵義以及泡沫的利與弊之后，我們可以回過(guò)頭來(lái)研究房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系這個(gè)主題了。研究的結(jié)果是：
1.房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)
首先，從房地產(chǎn)的屬性來(lái)看，房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)實(shí)在在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權(quán)利證書相比，根本不同，它本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)。
其次，房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門。它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的，談不上泡沫經(jīng)濟(jì)。
再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。在發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)生產(chǎn)總值中，房地產(chǎn)增加值一般要占到10%左右。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn)，成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。事實(shí)已經(jīng)證明，現(xiàn)階段我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)達(dá)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志之一，并不像有些人所說(shuō)的那樣所謂虛假繁榮的“泡沫經(jīng)濟(jì)的第二次”。
2.房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)性
應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，房地產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中，確實(shí)存在著一些經(jīng)濟(jì)泡沫，主要表現(xiàn)在：
(1)地產(chǎn)價(jià)格泡沫。如前所述，土地價(jià)格由于其稀缺性和市場(chǎng)需求無(wú)限性的拉動(dòng)作用，及其土地市場(chǎng)投機(jī)炒作，會(huì)出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就屬于經(jīng)濟(jì)泡沫。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會(huì)發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。如日本的地產(chǎn)價(jià)格暴漲就是鮮明的例證。 1991年以后地價(jià)暴跌，泡沫破滅，至今經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)過(guò)來(lái)。地價(jià)虛漲是不能持久的，在一定階段便會(huì)破滅。
(2)房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系中，商品房供給超過(guò)市場(chǎng)需求，超過(guò)部門的供給增長(zhǎng)屬于虛長(zhǎng)，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。按照通用的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，商品房空置率達(dá)10%以內(nèi)時(shí)，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果超越過(guò)多，引起嚴(yán)重的供給過(guò)剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)猛跌，開(kāi)發(fā)商遭受巨大損失甚至破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)混亂，社會(huì)動(dòng)蕩。
(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率略大于消費(fèi)增長(zhǎng)率，形成供略大于求的市場(chǎng)局面，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過(guò)度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時(shí)，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)中的泰國(guó)就是一例。
(4)房?jī)r(jià)虛漲泡沫。房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān)。此外，開(kāi)發(fā)商對(duì)利潤(rùn)的期望值過(guò)高，人為抬高房?jī)r(jià)，也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房?jī)r(jià)飛漲，開(kāi)發(fā)商攫取暴利，購(gòu)房者難以承受，由此也會(huì)形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。
可見(jiàn)，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性。但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。
3.房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等，對(duì)活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。同整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣，沒(méi)有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過(guò)多，過(guò)于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)嚴(yán)重危害。
四、辯證地看待當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)
當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)究竟處于什么狀態(tài)，是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度?這不是憑印象可以判別的，而是必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評(píng)價(jià)。
衡量房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)必須樹(shù)立一些基本標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，首先要看房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的適應(yīng)度；其次要看商品房供給與需求的均衡態(tài)；再次，要看商品房?jī)r(jià)格的波動(dòng)狀況及其走勢(shì)。只有抓住了這些基本標(biāo)準(zhǔn)，才能進(jìn)行正確判別。
以上述基本標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)，適應(yīng)全市國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的要求，主流是處于持續(xù)發(fā)展的繁榮階段。其主要標(biāo)志是：
(1)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供給和需求基本平衡，求略大于供，呈現(xiàn)出供求兩旺的態(tài)勢(shì)。
(2)存量房交易大幅增長(zhǎng)，向著房地產(chǎn)市場(chǎng)主體的方向發(fā)展。
(3)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資更趨理性化，市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)。
通常人們喜歡用“冷”和“熱”來(lái)形容房地產(chǎn)市場(chǎng)狀態(tài)，這種通俗的說(shuō)法容易引起誤解，是不科學(xué)的。正確的提法應(yīng)當(dāng)用繁榮還是衰退，即景氣度來(lái)表示。當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)處于正常發(fā)展的佳境狀態(tài)，如果從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期角度看，則是繁榮階段的高峰期，筆者預(yù)測(cè)還會(huì)延續(xù)二三年時(shí)間。那種把房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮扣上“泡沫經(jīng)濟(jì)”的帽子是站不住腳的。
當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)看到當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一些值得注意的問(wèn)題，出現(xiàn)了一些泡沫過(guò)多的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：
(1)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增幅過(guò)猛，隱含著再次出現(xiàn)供給過(guò)剩的危險(xiǎn)。從現(xiàn)在開(kāi)始就應(yīng)適當(dāng)控制土地供應(yīng)量和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資規(guī)模。
(2)商品房開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)過(guò)于向高檔房?jī)A斜，中低檔住宅開(kāi)發(fā)不足。要積極引導(dǎo)開(kāi)發(fā)商多建中價(jià)位住宅，避免結(jié)構(gòu)失調(diào)。
篇2
市場(chǎng)發(fā)展需量當(dāng)前，房地產(chǎn)價(jià)格高漲，一方面大量商品房或集中在少數(shù)人名下，或滯銷；另一方面，大多數(shù)居民為住房倍受煎熬或望洋興嘆無(wú)奈卻步，其中潛藏著較大大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)泡沫因素，已于經(jīng)濟(jì)實(shí)際需求嚴(yán)重脫節(jié)形成房地產(chǎn)業(yè)泡沫經(jīng)濟(jì)，潛藏著最后泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的因素。筆者建議相關(guān)部門重視并有效控制這一現(xiàn)象的過(guò)度蔓延
一、當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)得現(xiàn)狀
1、泡沫經(jīng)濟(jì)的定義。所謂的泡沫經(jīng)濟(jì)就是資本虛擬化的過(guò)渡體現(xiàn)，虛擬資本的過(guò)渡膨脹與金融行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等一些相關(guān)產(chǎn)業(yè)有密切的關(guān)系。相關(guān)行業(yè)的交易呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)，很大限度的脫離了實(shí)物原本具有的成本。很多盲目的投資者看到泡沫經(jīng)濟(jì)下不實(shí)的經(jīng)濟(jì)體系和相關(guān)物件的飛漲，造成的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的假繁榮現(xiàn)象，激發(fā)投資者的投機(jī)心理，盲目投資。泡沫經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)屬于金融投機(jī)，這種金融投機(jī)形式會(huì)對(duì)社會(huì)造成不良的影響，等到泡沫破裂的那一刻，相關(guān)經(jīng)濟(jì)體系就會(huì)面臨著經(jīng)濟(jì)崩盤的危險(xiǎn)，進(jìn)而影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展進(jìn)程，由此可見(jiàn)房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)是我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)體系的一顆定時(shí)炸彈，如果在不加重視等到泡沫破裂的那一瞬間中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨的危機(jī)。
2、現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)泡沫是中國(guó)市場(chǎng)中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)體系。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，致使泡沫經(jīng)濟(jì)的不斷滋生，面對(duì)這樣的情形金融證券、房地產(chǎn)業(yè)等相關(guān)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)過(guò)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題，但問(wèn)題都存在著兩面性，如果把問(wèn)題的尺度困在兒時(shí)的范圍之內(nèi)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫在控制范圍之內(nèi)，保持不脫離實(shí)體的情況下，這樣的泡沫問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)的活躍程度起到一定的刺激總用。
二、泡沫經(jīng)濟(jì)下房地產(chǎn)業(yè)狀態(tài)
1、房地產(chǎn)與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。與房地產(chǎn)之間的關(guān)系明了之后，我們發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)本身并不是泡沫經(jīng)濟(jì)的“代言人”。從房地產(chǎn)的本質(zhì)上來(lái)看，房地產(chǎn)業(yè)作為不動(dòng)產(chǎn)，其具有的商品價(jià)值有別于其他商品，首先房地產(chǎn)業(yè)是以實(shí)體從內(nèi)在的產(chǎn)品，和其他金融類行業(yè)，例如股票、證券等相關(guān)行業(yè)相比有本質(zhì)上的區(qū)別。其次，房地產(chǎn)業(yè)作為事業(yè)部門，不屬于泡沫經(jīng)濟(jì)體系，房地產(chǎn)行業(yè)作為我國(guó)重要的經(jīng)濟(jì)體系，并帶動(dòng)著其他相關(guān)行業(yè)的快速發(fā)展。大量的事實(shí)證明，現(xiàn)在我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段，并作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志，為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)做出了很大的貢獻(xiàn)。
2、泡沫經(jīng)濟(jì)在房地產(chǎn)業(yè)的成分。在房地產(chǎn)業(yè)之中多多少少存在著一些泡沫成分。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的前提下，房地產(chǎn)行業(yè)存在的一些泡沫經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)業(yè)含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果恣意生長(zhǎng)，面臨的后果將是不可估量的。房地產(chǎn)在我國(guó)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，存在的泡沫的問(wèn)題主要體現(xiàn)在。（1）價(jià)格方面。由于土地資源是我國(guó)較為缺乏的資源之一，但房地產(chǎn)業(yè)需要大量的土地資源，致使當(dāng)今房?jī)r(jià)一直只漲不跌，再加上一些炒房團(tuán)地的故意炒作，房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大面積泡沫現(xiàn)象?，F(xiàn)今房地產(chǎn)業(yè)存在嚴(yán)重的供需不平等的現(xiàn)象，國(guó)名有錢但買不起房，房?jī)r(jià)的飛漲已超過(guò)了國(guó)名能接受的程度，導(dǎo)致有錢人有很多房產(chǎn)，窮人一輩子買不起房子。房地產(chǎn)價(jià)格的泡沫現(xiàn)象如果不遏止，房地產(chǎn)行業(yè)的破滅一定會(huì)到來(lái)。（2）滯銷方面。房地產(chǎn)在市場(chǎng)上面臨著供求不平等的關(guān)系，這樣泡沫經(jīng)濟(jì)就在此產(chǎn)生。有國(guó)際相關(guān)數(shù)據(jù)證明，如果商品房空置率控制在10%以內(nèi)時(shí)，這樣的經(jīng)濟(jì)泡沫現(xiàn)象是正常的，如果超越的幅度很大，再加上管理不當(dāng)會(huì)給泡沫足夠的擴(kuò)大空間，引起以后嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)過(guò)剩，導(dǎo)致將來(lái)的房?jī)r(jià)崩盤，以及有房地產(chǎn)行業(yè)帶動(dòng)的相關(guān)行業(yè)的嚴(yán)重打擊。
三、房地產(chǎn)行業(yè)“泡沫”的控制度
房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的關(guān)鍵在于控制房地產(chǎn)泡沫的控制度上面，因?yàn)樾》确康禺a(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)有利于房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展，避免由于房地產(chǎn)泡沫的過(guò)渡膨脹導(dǎo)致的，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的大起大落，是房地產(chǎn)行業(yè)有步驟的穩(wěn)步提升。把握好房地產(chǎn)行業(yè)“泡沫”的控制度，有利于帶動(dòng)有房地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)道的相關(guān)行業(yè)發(fā)展，促使國(guó)民理性購(gòu)買房屋這種不動(dòng)產(chǎn)，杜絕炒房團(tuán)的惡意抬高房屋價(jià)格，確保老百姓能住得起房子買的起房子。
四、房地產(chǎn)市場(chǎng)的走向
推出科學(xué)的調(diào)控措施有效防止房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹，形成經(jīng)濟(jì)泡沫，危及社會(huì)發(fā)展。當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)是否已達(dá)到泡沫經(jīng)濟(jì)程度？這必須按照實(shí)際數(shù)據(jù)科學(xué)地進(jìn)行評(píng)價(jià)。衡量房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)需要制定一系列的參照標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，這一標(biāo)準(zhǔn)的制定考慮以下因素：1、房地產(chǎn)業(yè)應(yīng)該從我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，做出適合中國(guó)特色的房地產(chǎn)業(yè)。2、確實(shí)保證房地產(chǎn)業(yè)的供求平衡。3、把握房地產(chǎn)行業(yè)的“泡沫”度，確定房地產(chǎn)行業(yè)的走向，綜合圍繞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)方向，制定出房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展最佳“泡沫”需量，才能進(jìn)行正確評(píng)價(jià)判別當(dāng)今房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)。然后，結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，尤其是大多數(shù)國(guó)民收入消費(fèi)水平，參考國(guó)內(nèi)外同類問(wèn)題發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮社會(huì)主義公有制的優(yōu)勢(shì)，制定適合我國(guó)特色的房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控政策、定價(jià)聽(tīng)證制度。從關(guān)系國(guó)計(jì)民生的住房問(wèn)題方面體現(xiàn)出社會(huì)主義制度的優(yōu)越性，此舉實(shí)為迫在眉睫之需求。
作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)
參考文獻(xiàn)：
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篇4
在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率略大于消費(fèi)增長(zhǎng)率，形成供略大于求的市場(chǎng)局面，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過(guò)度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時(shí)，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)中的泰國(guó)就是一例。房?jī)r(jià)虛漲泡沫。房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān)。此外，開(kāi)發(fā)商對(duì)利潤(rùn)的期望值過(guò)高，人為抬高房?jī)r(jià)，也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。如果房?jī)r(jià)飛漲，開(kāi)發(fā)商攫取暴利，購(gòu)房者難以承受，由此也會(huì)形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)?？梢?jiàn)，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性，但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。本文將對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行分析和探討。
一、房地產(chǎn)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)
1.經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)
房地產(chǎn)泡沫是經(jīng)濟(jì)泡沫的一種，但經(jīng)濟(jì)泡沫并不等于泡沫經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)泡沫是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可避免的，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的正常現(xiàn)象，它雖然也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成一定的損害和浪費(fèi)，但經(jīng)濟(jì)泡沫是可以通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制的自發(fā)調(diào)節(jié)予以緩解或消除的，但泡沫經(jīng)濟(jì)是與市場(chǎng)機(jī)制無(wú)關(guān)甚至相反的一種對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為有害的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
泡沫經(jīng)濟(jì)，顧名思義是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)像泡沫一樣，繁榮的表面終究難逃破滅的結(jié)局。泡沫經(jīng)濟(jì)往往伴隨著商品價(jià)格的大起大落，但泡沫經(jīng)濟(jì)不是一般意義上的商品價(jià)格漲落，而是專指由過(guò)度投機(jī)而導(dǎo)致的商品價(jià)格嚴(yán)重偏離商品價(jià)值、先暴漲后驟跌的現(xiàn)象，是社會(huì)資金過(guò)于集中某一部門、同一商品反復(fù)轉(zhuǎn)手炒賣而導(dǎo)致該部門短期內(nèi)扭曲膨脹、生產(chǎn)部門因缺乏足夠的資金而長(zhǎng)期衰退的一種必然結(jié)果。
2.泡沫經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行機(jī)制
泡沫經(jīng)濟(jì)之所以能夠創(chuàng)造虛假繁榮是因?yàn)樗哂幸环N特殊的運(yùn)行機(jī)制。在正常的市場(chǎng)機(jī)制中，商品價(jià)格上升必然會(huì)導(dǎo)致商品需求下降。而泡沫經(jīng)濟(jì)則不然，它會(huì)出現(xiàn)違規(guī)律的變化，價(jià)格上漲，市場(chǎng)需求增加；價(jià)格下跌，市場(chǎng)需求下降得更快， 正所謂“買漲不買落”。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢?主要是因?yàn)槿藗冑?gòu)買這種商品不是為了消費(fèi)， 而是為了投機(jī)獲利。當(dāng)人們普遍認(rèn)為某種商品價(jià)格會(huì)上漲時(shí)，人們就會(huì)搶購(gòu)這種商品；他們同樣知道該種商品價(jià)格將來(lái)會(huì)下降，但是他們堅(jiān)信自己能趕在價(jià)格下降以前將持有的商品賣出去，因?yàn)槭袌?chǎng)上有比自己更傻的人。同一商品的反復(fù)交易會(huì)迭加商品價(jià)格，使其遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離商品價(jià)值；而價(jià)格上漲堅(jiān)定了大眾的信念，又會(huì)吸引更多投機(jī)者的加入，直到某一天，市場(chǎng)沒(méi)有足夠的需求時(shí)(或是因?yàn)樾判牟蛔?，或是因?yàn)槿狈Y金)，市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格可能將要回落的信號(hào)，人們猜測(cè)投機(jī)已經(jīng)走到了盡頭，于是大量拋出商品，而市場(chǎng)需求不足、商品價(jià)格瞬間下跌，市場(chǎng)從此一撅不振。這就是一個(gè)完整的泡沫經(jīng)濟(jì)演變過(guò)程。
當(dāng)然并不是所有商品都可以成為泡沫經(jīng)濟(jì)的載體，它必須具備一定的條件。首先，這種商品的供給是稀缺的，市場(chǎng)始終保持供不應(yīng)求局面。其次，交易便利，費(fèi)用低廉，這樣投機(jī)的熱情才能順利得到實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)利好的消息才能不斷被擴(kuò)散出去，市場(chǎng)需求和價(jià)格能以很快的速度被推到。房地產(chǎn)正是這種商品之一。
另外，泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生還需要足夠貨幣供給支撐。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)的上演總是需要以宏觀擴(kuò)張的貨幣政策和銀行體系寬松的信貸政策為依據(jù)。無(wú)論泡沫經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)如何絢麗多彩，但從一開(kāi)始就注定了難逃破裂的結(jié)局。因?yàn)樵賹捤傻你y行信貸環(huán)境也要受到信貸規(guī)模的限制，汲養(yǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)生存的資金鏈注定要斷裂，從而導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)連鎖反應(yīng)。
二、房地產(chǎn)泡沫的防范
1.加強(qiáng)土地供應(yīng)的控制，抑制土地過(guò)度投機(jī)，控制增量、盤活存量
一方面，嚴(yán)格執(zhí)行土地儲(chǔ)備制度和土地出讓“招、拍、掛”制度，增加土地出讓的透明度。政府根據(jù)土地市場(chǎng)行情適時(shí)收購(gòu)?fù)恋鼗蛟黾油恋爻鲎?，以便調(diào)控土地供應(yīng)增量；同時(shí)也可根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控新投放市場(chǎng)建設(shè)用地的用途，如可確保中低價(jià)位商品房和經(jīng)濟(jì)適用房用地。另一方面可以通過(guò)設(shè)計(jì)合理、嚴(yán)密的房地產(chǎn)稅收制度，引導(dǎo)土地持有者合理提高土地使用效益。政府可以通過(guò)征收土地閑置稅、土地增值稅、土地保有稅等，鼓勵(lì)土地持有人積極投資開(kāi)發(fā)，提高土地投機(jī)的成本，刺激低度利用土地者轉(zhuǎn)讓土地或出租土地，以調(diào)節(jié)土地供給、盤活存量。
2.加強(qiáng)房地產(chǎn)價(jià)格監(jiān)測(cè)與調(diào)控，限制房地產(chǎn)投機(jī)和炒作
建立健全城市基準(zhǔn)地價(jià)與地價(jià)公示制度以供市場(chǎng)交易參考，建立房地產(chǎn)交易價(jià)格評(píng)估制度、商品房出售網(wǎng)上申報(bào)制度，監(jiān)視土地交易價(jià)格、調(diào)查地價(jià)與土地交易情況，對(duì)取得優(yōu)惠政策受讓的土地再交易進(jìn)行嚴(yán)格限制，以加強(qiáng)政府管理部門對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的監(jiān)測(cè)與調(diào)控。嚴(yán)格商品房預(yù)售審核管理、防止以預(yù)售為名的土地投機(jī)，嚴(yán)查開(kāi)發(fā)商品房惜售行為，限制商品房期房和經(jīng)濟(jì)適用房轉(zhuǎn)讓，加強(qiáng)稅收征管和恢復(fù)征稅、控制炒房。如購(gòu)買高檔商品房、別墅實(shí)行高契稅政策，二手商品房轉(zhuǎn)讓征收商品房增值稅或個(gè)人所得稅，商品房期房轉(zhuǎn)讓增收期房轉(zhuǎn)讓契稅等，限制購(gòu)房投機(jī)和炒作，鼓勵(lì)自住，控制購(gòu)房投資和投機(jī)需求。
3.建立健全房地產(chǎn)市場(chǎng)信息系統(tǒng)和預(yù)警機(jī)制
各級(jí)政府要根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域性強(qiáng)和發(fā)展不平衡的特點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展和演變規(guī)律的研究，科學(xué)設(shè)立符合當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)規(guī)律的預(yù)警預(yù)報(bào)指標(biāo)體系和主要指標(biāo)的量化區(qū)間，有計(jì)劃地建立符合自己城市特點(diǎn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)警預(yù)報(bào)體系，防范房地產(chǎn)泡沫。通過(guò)建立和完善房地產(chǎn)信息系統(tǒng)和預(yù)警預(yù)報(bào)制度，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)供求總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格的調(diào)控；通過(guò)市場(chǎng)信息、引導(dǎo)和規(guī)范，增加房地產(chǎn)市場(chǎng)的信息透明度，控制人為惜售和炒作行為，引導(dǎo)企業(yè)理性投資、消費(fèi)者理性消費(fèi)；通過(guò)對(duì)樓市的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，評(píng)價(jià)市場(chǎng)的運(yùn)行情況，預(yù)測(cè)分析未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，向政府部門提供準(zhǔn)確的信息，以便做出適時(shí)、適度調(diào)控市場(chǎng)的措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)、健康發(fā)展。
4.利用貨幣金融政策調(diào)控市場(chǎng)，規(guī)范房地產(chǎn)融資行為
政府可以通過(guò)提高利率、緊縮房地產(chǎn)信貸額、限制房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、提高購(gòu)房首付款比例等貨幣金融政策，調(diào)整房地產(chǎn)投資額與投資結(jié)構(gòu)。應(yīng)根據(jù)保守、確實(shí)、安全等原則來(lái)發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款，在評(píng)估抵押物的抵押價(jià)值、確定融資比例或貸款比例等方面進(jìn)行嚴(yán)格審查，以避免呆賬、壞賬損失與信貸膨脹。同時(shí)應(yīng)從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)人手，提高我國(guó)的銀行業(yè)自身抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力；金融監(jiān)管部門應(yīng)從制度建設(shè)人手.完善個(gè)人信用制度、抵押制度、抵押保險(xiǎn)制度和抵押二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展，這樣才能防范房地產(chǎn)業(yè)信貸泡沫，有利房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的共同發(fā)展。
三、結(jié)語(yǔ)
房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等，對(duì)活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。同整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣，沒(méi)有一點(diǎn)泡沫的房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過(guò)多，過(guò)于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)嚴(yán)重危害。采取引導(dǎo)性消費(fèi)的政策進(jìn)行推進(jìn)，才能使房地產(chǎn)業(yè)健康成長(zhǎng)。合理的房?jī)r(jià)上升是正常的，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要標(biāo)志。
參考文獻(xiàn)：
篇5
一、簡(jiǎn)析經(jīng)濟(jì)泡沫
隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，越來(lái)越多的金融工具以及金融衍生工具逐漸出現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特征也發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)階段自由化、價(jià)值化、國(guó)際化已體現(xiàn)的極為明顯，經(jīng)濟(jì)泡沫伴隨著金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展，并且經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生有著不可預(yù)見(jiàn)性，且呈現(xiàn)出逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)，從社會(huì)和約束機(jī)制上分析金融泡沫，其主要是以股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫的形式出現(xiàn)[1]。金融泡沫產(chǎn)生的最根本原因是社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展過(guò)程中過(guò)高的虛擬經(jīng)濟(jì)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的偏離性。
一般情況下，將由于局部投機(jī)所引起的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值相背離的部分稱作經(jīng)濟(jì)泡沫，其實(shí)質(zhì)是某特定資產(chǎn)發(fā)生了價(jià)格膨脹，與此同時(shí)，相對(duì)寬松的經(jīng)濟(jì)監(jiān)管政策也使得該傳導(dǎo)機(jī)制使經(jīng)濟(jì)泡沫向全局經(jīng)濟(jì)泡沫逐漸轉(zhuǎn)變。對(duì)于以上定義在這里進(jìn)行詳細(xì)解讀：首先，局部的經(jīng)濟(jì)泡沫是引發(fā)全局性泡沫經(jīng)濟(jì)的前提，正是由于虛假的市場(chǎng)需求導(dǎo)致局部經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生，與此同時(shí)，虛假需求的價(jià)格信號(hào)也會(huì)導(dǎo)致資源分配的不平衡，這就說(shuō)明了虛假需求是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫的最為根本的原因。還有，局部經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)或者經(jīng)濟(jì)泡沫展現(xiàn)出逐漸增多的特征并不能夠說(shuō)明此時(shí)國(guó)家已經(jīng)處于經(jīng)濟(jì)泡沫之中，經(jīng)濟(jì)泡沫要想轉(zhuǎn)變?yōu)榕菽?jīng)濟(jì)還需要特定的傳導(dǎo)機(jī)制，相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門如果在此時(shí)沒(méi)有一定的貨幣政策的失誤，那么局部經(jīng)濟(jì)泡沫也不會(huì)轉(zhuǎn)變成為全局的泡沫經(jīng)濟(jì)，一般意義上講，我們平時(shí)所講的泡沫經(jīng)濟(jì)在本質(zhì)上講其實(shí)是經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮現(xiàn)象，這里所講的虛假繁榮現(xiàn)象是在 泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期由于社會(huì)的有效需求被很大程度的刺激，社會(huì)的有效需求中存在著較多的虛假成分，但是這種表面上的繁榮是不可能較長(zhǎng)時(shí)間存在下去的，其不實(shí)在的特性本質(zhì)會(huì)導(dǎo)致其最終破滅，現(xiàn)階段，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)。國(guó)家剩余資本穩(wěn)固增加，投機(jī)資本的量也隨之不斷增加，不僅如此，伴隨著固定資本的老化，折舊會(huì)在總投資中的比例越來(lái)越大[2]。折舊的總規(guī)模隨著固定資產(chǎn)的規(guī)模的擴(kuò)大而越來(lái)越大，因此，當(dāng)總投資出現(xiàn)萎縮或“被萎縮”時(shí)，一個(gè)國(guó)家的凈投資也會(huì)以更快的速度減少。這里需要說(shuō)明的是經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)是兩個(gè)不同的概念，前者反映的是“局部”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象；后者反映的是“全局”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，不可混為一談。
在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的時(shí)期，資產(chǎn)規(guī)模的增大使得資產(chǎn)泡沫的規(guī)模顯的相對(duì)較小，較小規(guī)模的經(jīng)濟(jì)泡沫暫時(shí)還不會(huì)崩潰，相反，相對(duì)較大的經(jīng)濟(jì)泡沫則會(huì)隨時(shí)崩潰，使原本良好的經(jīng)濟(jì)形式急轉(zhuǎn)直下，其結(jié)果就是大量的就職者以及投資者遭受巨大的損失，前文已經(jīng)提過(guò)，資產(chǎn)泡沫是經(jīng)濟(jì)泡沫的本質(zhì)根源，其使得資產(chǎn)的原始價(jià)值在投機(jī)資本的助力下急速上漲，急速上漲的原因主要是資產(chǎn)增量（A）超出凈投資增量（Ni）部分的異常增值。而資產(chǎn)價(jià)格的兩種基本形式是有形資產(chǎn)價(jià)格（如房地產(chǎn)價(jià)格或固定資產(chǎn)價(jià)格）以及金融資產(chǎn)價(jià)格（如股票、期貨、債券價(jià)格等），而經(jīng)濟(jì)泡沫的增長(zhǎng)與固定資產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)基本上保持一致[3]。
二、當(dāng)今形式我國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的基本特征
下面分別舉出現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的具體特征，首先我國(guó)的資產(chǎn)泡沫率從資產(chǎn)泡沫崩潰的臨界質(zhì)量的角度來(lái)講還處于一個(gè)相對(duì)較低的水平上，其次我國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的增長(zhǎng)速率比資產(chǎn)增長(zhǎng)速率以及凈投資的增長(zhǎng)速率低很多，我國(guó)資產(chǎn)泡沫的年增量相對(duì)于同期凈投資規(guī)模還處于一個(gè)較低的水平，再次，我國(guó)資產(chǎn)泡沫現(xiàn)階段并沒(méi)有比較明顯的縮減，最后，資產(chǎn)泡沫的增長(zhǎng)在一定程度上是由于政府的財(cái)政赤字消費(fèi)所推動(dòng)的，而資產(chǎn)泡沫量的增加從一定角度上講是由于貨幣流通量的增加所引起的[4]。
三、經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊
如今形式下，只要一提起經(jīng)濟(jì)泡沫，很多人都會(huì)認(rèn)為這是對(duì)經(jīng)濟(jì)極其有害的，但從一定層面上講，經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在著一定有利的作用，經(jīng)濟(jì)泡沫會(huì)使資本變得越開(kāi)越集中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)隨之不斷加劇，這就會(huì)使經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)達(dá)，而籌集資金方式的多樣化會(huì)使企業(yè)不斷的擴(kuò)大再生產(chǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另外，由于股份公司的發(fā)展，而改革開(kāi)放以來(lái)，股份制公司的迅速發(fā)展使得國(guó)有企業(yè)本身的老舊制度不斷更新，這就極大的加快了資本的運(yùn)行效率，資本運(yùn)行效率的提升體現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的方方面面，如土地市場(chǎng)中，土地使用權(quán)的有償轉(zhuǎn)出可以將集中的資金進(jìn)行社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)工作，這就間接提高了土地資源的有效利用率，與此同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展反過(guò)來(lái)也會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，而企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，適度的經(jīng)濟(jì)泡沫催生的優(yōu)勝劣汰也會(huì)優(yōu)化社會(huì)資源配置效率[5]，從這個(gè)意義上講，科學(xué)的適度的經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)是有好處的，對(duì)社會(huì)的發(fā)展也是有利的，從另一個(gè)角度上講，經(jīng)濟(jì)泡沫也存在著一些不實(shí)因素和投機(jī)因素等消極成分，民對(duì)最資產(chǎn)價(jià)格的擔(dān)心會(huì)隨著資產(chǎn)泡沫的增大而增大，這樣就會(huì)使得對(duì)漲價(jià)的預(yù)期推起和加速下一輪資產(chǎn)價(jià)格的異常上漲；資產(chǎn)價(jià)格的增長(zhǎng)會(huì)使經(jīng)濟(jì)泡沫的增速越來(lái)越快，這也加速了泡沫的崩潰；所謂的投機(jī)心理會(huì)隨著資產(chǎn)價(jià)格的上漲而膨脹，這會(huì)加劇資本向投機(jī)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)；在當(dāng)前國(guó)情下，如果資產(chǎn)泡沫一旦崩潰，我國(guó)國(guó)內(nèi)的投資信心會(huì)遭受極大的打擊，使投資者的心理陰影和投資環(huán)境的惡化卷入惡性循環(huán)；最為嚴(yán)重的一點(diǎn)就是引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)泡沫的崩潰如果引起整個(gè)社會(huì)的恐慌，一旦誘發(fā)“恐慌性需求萎縮”就會(huì)引爆經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此。在研究經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)，也應(yīng)該重視其極的、不利的一面。從整體上看，經(jīng)濟(jì)泡沫利大于弊，我們需要辯證的分析經(jīng)濟(jì)泡沫的利與弊，這樣做的意義在于可以充分利用經(jīng)濟(jì)泡沫的積極方面，活躍經(jīng)濟(jì)，加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也要抑制經(jīng)濟(jì)泡沫的消極方面，避免經(jīng)濟(jì)泡沫的過(guò)度膨脹形成泡沫經(jīng)濟(jì)，使得經(jīng)濟(jì)虛假繁榮，危害社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)的展。
四、結(jié)語(yǔ)
對(duì)待經(jīng)濟(jì)泡沫問(wèn)題要辯證分析，既要認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)泡沫積極的一面也要防范其消極面，經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度取決于泡沫化程度，若不針對(duì)這種經(jīng)濟(jì)泡沫問(wèn)題加以合理控制，整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展就會(huì)被這種經(jīng)濟(jì)泡沫所壟斷，這對(duì)于整個(gè)現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展而言是極為不利的，因此，應(yīng)將經(jīng)濟(jì)泡沫置于一個(gè)可控范圍內(nèi)，利用積極的一面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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篇6
泡沫經(jīng)濟(jì)是虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹，并日益脫離實(shí)物資本增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門成長(zhǎng)的極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通俗的說(shuō)，就是資產(chǎn)在投機(jī)預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，價(jià)格加速上升，超出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的承受能力。如果這種趨勢(shì)不被預(yù)控和調(diào)整，價(jià)格泡沫持續(xù)加速膨脹，超出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的最高承受能力，就會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)格短時(shí)間急劇下降，進(jìn)而引起經(jīng)濟(jì)崩潰。歷史上比較著名的泡沫經(jīng)濟(jì)有17世紀(jì)的荷蘭郁金香狂潮，18世紀(jì)的英國(guó)南海公司泡沫經(jīng)濟(jì)，20世紀(jì)的日本泡沫經(jīng)濟(jì)、中南美洲泡沫經(jīng)濟(jì)、美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)，21世紀(jì)的美國(guó)為主的全球房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)和金融海嘯經(jīng)濟(jì)。
經(jīng)濟(jì)泡沫具有兩重性。一方面經(jīng)濟(jì)泡沫能促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫中有許多虛擬和投機(jī)因素。如果泡沫發(fā)展超過(guò)了一個(gè)合理的度，則會(huì)引起泡沫經(jīng)濟(jì)，給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沉重的打擊。這就需要建立一套完整的泡沫的測(cè)定、判斷與預(yù)控方案。如果僅利用一般的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，則很難實(shí)現(xiàn)，而利用數(shù)學(xué)方法，問(wèn)題就能得到有效的解決。
二、泡沫經(jīng)濟(jì)的數(shù)學(xué)模型
通過(guò)泡沫經(jīng)濟(jì)的理論分析，估計(jì)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值是測(cè)定泡沫的基準(zhǔn)。因此，首先要用資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。
用于資產(chǎn)定價(jià)的模型主要有資產(chǎn)定價(jià)模型（CAMP）和FF三因子模型。CAMP模型簡(jiǎn)明的表達(dá)了資本風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，即風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越高。二十世紀(jì)八十年代以來(lái)，在多次實(shí)例檢驗(yàn)中，人們發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的CAMP模型不能很好地解釋資產(chǎn)收益率，于是提出了著名的三因子模型。在三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模以及賬面市值比）之間建立線性模型以更好的解釋風(fēng)險(xiǎn)收益率差異。
對(duì)于泡沫的形成機(jī)制以及泡沫的存在性檢驗(yàn)，所用的模型主要有有效市場(chǎng)模型、交迭世代資產(chǎn)模型、惡性通貨膨脹模型。以上的三個(gè)數(shù)理模型，從理論上論述了泡沫經(jīng)濟(jì)的形成機(jī)理和可預(yù)測(cè)性。然后利用加權(quán)機(jī)理和資產(chǎn)定價(jià)的思想，引入宏觀經(jīng)濟(jì)變量，建立泡沫經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型。
利用以上模型得到資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值和泡沫的存在性后，根據(jù)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中泡沫的演變規(guī)律以及資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子，提出了泡沫經(jīng)濟(jì)臨界值確定方法，泡沫經(jīng)濟(jì)的判定、預(yù)測(cè)和預(yù)控方案。
雖然預(yù)測(cè)泡沫經(jīng)濟(jì)的難度較大，但只要嚴(yán)格按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律辦事，政府加強(qiáng)宏觀調(diào)控，及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的存在，實(shí)時(shí)監(jiān)控、預(yù)防，采取果斷有效的措施，防止泡沫經(jīng)濟(jì)是完全有可能的。我國(guó)是以公有制為主的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，國(guó)家的宏觀調(diào)控能有效的預(yù)防泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生。
三、數(shù)學(xué)的價(jià)值
克萊因說(shuō)：“音樂(lè)能激發(fā)或撫慰情懷，繪畫使人賞心悅目，詩(shī)歌能動(dòng)人心弦，哲學(xué)使人獲得智慧，科學(xué)可改善物質(zhì)生活，但數(shù)學(xué)能給予以上的一切?！痹谌祟悮v史發(fā)展和社會(huì)生活中，處處離不開(kāi)數(shù)學(xué)。數(shù)學(xué)是學(xué)習(xí)和研究現(xiàn)代科學(xué)必不可少的工具，有著它特有的魅力和價(jià)值。
一是學(xué)科價(jià)值。數(shù)學(xué)是一門基礎(chǔ)學(xué)科，研究數(shù)量、結(jié)構(gòu)、變化、空間及信息等概念。重在培養(yǎng)人的思維性和嚴(yán)謹(jǐn)性。人們常說(shuō)數(shù)學(xué)是思維的體操。學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)能培養(yǎng)一個(gè)人的思維能力，而思維能力是發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題的關(guān)鍵。數(shù)學(xué)在語(yǔ)言和邏輯關(guān)系上有著高度的嚴(yán)謹(jǐn)性，一條條定理的證明都是人類智慧的結(jié)晶。
數(shù)學(xué)還是其他學(xué)科的基礎(chǔ)和工具。數(shù)學(xué)在物理、化學(xué)、生物、經(jīng)濟(jì)管理、計(jì)算機(jī)科學(xué)、工程設(shè)計(jì)、軍事戰(zhàn)爭(zhēng)等方面有著重要的應(yīng)用。例如物理學(xué)中，利用微積分計(jì)算變直線做功，不規(guī)則物體的質(zhì)量、磁場(chǎng)強(qiáng)度、磁通量等；在化學(xué)中，利用高等數(shù)學(xué)的方法可以推導(dǎo)熱力學(xué)的結(jié)論；在生物學(xué)中，建立種群增長(zhǎng)的數(shù)學(xué)模型；在計(jì)算科學(xué)領(lǐng)域，傅里葉級(jí)數(shù)在數(shù)字信號(hào)處理中得到廣泛的應(yīng)用。
二是社會(huì)價(jià)值。數(shù)學(xué)與人類物質(zhì)生產(chǎn)緊密聯(lián)系，它在一定程度上推動(dòng)了生產(chǎn)力和生a關(guān)系的發(fā)展。人類歷史上生產(chǎn)力飛躍的三次工業(yè)革命都離不開(kāi)數(shù)學(xué)的發(fā)展與推動(dòng)。
數(shù)學(xué)來(lái)源于生活，又應(yīng)用于生活。學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的目的就是運(yùn)用數(shù)學(xué)的知識(shí)、思想、方法去解決問(wèn)題。例如經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中的需求、供給、成本、單價(jià)、利潤(rùn)、庫(kù)存等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，解決這些問(wèn)題就要建立相應(yīng)的函數(shù)關(guān)系，利用函數(shù)關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來(lái)解決。還有最值、最優(yōu)問(wèn)題、邊際問(wèn)題、彈性分析問(wèn)題等，可以用微積分的方法解決。
三是文化價(jià)值。數(shù)學(xué)文化包括數(shù)學(xué)思想和數(shù)學(xué)方法，它們對(duì)人類智力和理性精神的發(fā)展有著十分重要的影響。第一，數(shù)學(xué)文化提高人們解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的能力。一個(gè)人取得成功的過(guò)程就是解決一個(gè)一個(gè)問(wèn)題的過(guò)程。我們雖然在現(xiàn)實(shí)生活中沒(méi)有直接的運(yùn)用到數(shù)學(xué)，但從學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)中得到的解決問(wèn)題的思路、方法有更為深刻的意義。第二，數(shù)學(xué)精神特別是學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)過(guò)程中培養(yǎng)的思維精神，對(duì)人類的發(fā)展有重要意義。精密性、嚴(yán)謹(jǐn)性是數(shù)學(xué)精神的重要內(nèi)容，也是人類的一種重要的思維品質(zhì)。例如，在數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)中，不論代數(shù)還是幾何，概念、有著明確的定義，而結(jié)論又是建立在嚴(yán)謹(jǐn)、求實(shí)的證明推理的基礎(chǔ)上。數(shù)學(xué)的發(fā)展還重視從定性分析到定量分析，這也體現(xiàn)了數(shù)學(xué)思維和精神的嚴(yán)謹(jǐn)性。
總之，數(shù)學(xué)的價(jià)值是值得肯定的，數(shù)學(xué)的應(yīng)用范圍也日益擴(kuò)大，滲透到各行各業(yè)的方方面面，扮演著越來(lái)越重要的角色。如果沒(méi)有數(shù)學(xué)的進(jìn)步，人類社會(huì)發(fā)展將會(huì)舉步維艱。我們大學(xué)生在認(rèn)識(shí)到數(shù)學(xué)的重要性和應(yīng)用的廣泛性之后，更要熱愛(ài)數(shù)學(xué)，學(xué)好數(shù)學(xué)，嘗試用數(shù)學(xué)思維將專業(yè)問(wèn)題歸納為數(shù)學(xué)問(wèn)題，進(jìn)而有效的解決。
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篇7
一、我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的形成
泡沫經(jīng)濟(jì)，指資產(chǎn)價(jià)值超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)，極易喪失持續(xù)發(fā)展能力的宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。由于缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，因此其資產(chǎn)猶如泡沫一般容易破裂，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱之為"泡沫經(jīng)濟(jì)"。泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定的程度，經(jīng)常會(huì)由于支撐投機(jī)活動(dòng)的市場(chǎng)預(yù)期的破滅，而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值迅速下跌，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱為泡沫破裂。因此，房地產(chǎn)泡沫也只是一種表面繁榮的現(xiàn)象，其價(jià)格也遠(yuǎn)遠(yuǎn)的偏離了房子和土地的所固有的真正意義上的價(jià)值，形成一種虛假繁榮的現(xiàn)象，從而形成泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)可分為三個(gè)階段，每個(gè)階段的都有其一定的特點(diǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響也不盡相同（如表1）：
表1 世界房地產(chǎn)泡沫分析對(duì)照表
在生產(chǎn)資本和商品資本的市場(chǎng)中是不會(huì)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)的，因?yàn)樯a(chǎn)資本和商品資本的運(yùn)動(dòng)都是以實(shí)物形態(tài)作為媒介的。因此人們認(rèn)為泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生于虛擬資本的運(yùn)動(dòng)，這也是泡沫經(jīng)濟(jì)總是起源于金融領(lǐng)域的根源。另外，作為不動(dòng)產(chǎn)的土地，其特殊的價(jià)格構(gòu)成了土地資產(chǎn)成為一種具有虛擬資本屬性的資產(chǎn)，同時(shí)金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的相互滲透、相互融合，使得每次經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生都必然伴隨著房地產(chǎn)泡沫的形成。
泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的主要?jiǎng)右蛟谟谕稒C(jī)，資本的投機(jī)需求急劇膨脹，出于投機(jī)理念的資產(chǎn)炒作行為的盛行，使虛擬資產(chǎn)的泡沫越吹越大。因?yàn)橹苯拥耐顿Y失敗帶來(lái)的是現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)損失，不存在泡沫問(wèn)題，也不會(huì)出現(xiàn)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泡沫。另外，信用交易、貨幣幻覺(jué)、資源配置失衡也是產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的主要原因。
由于在我國(guó)房地產(chǎn)投資活動(dòng)的動(dòng)機(jī)由長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谔桌?，樓市價(jià)格不斷攀升的主要原因是人們不再將房地產(chǎn)視為一項(xiàng)長(zhǎng)期的投資資產(chǎn)，而是非理性地將房地產(chǎn)作為一項(xiàng)短期投機(jī)活動(dòng)的工具，從中以獲取暴利為目的。房產(chǎn)作為一項(xiàng)固定資產(chǎn)，其所代表的是一筆不小的財(cái)富，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的大肆鼓吹、政府的刺激計(jì)劃以及一些媒體不恰當(dāng)?shù)男麄魇沟猛顿Y者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)分自信、盲目追捧，讓全體國(guó)民產(chǎn)生"房?jī)r(jià)只會(huì)漲不會(huì)跌的錯(cuò)覺(jué)"，使得價(jià)格迅速飆升，形成現(xiàn)在的房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。
二、解決當(dāng)前房地產(chǎn)泡沫的措施
從宏觀上來(lái)看，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)占到了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的很大的一個(gè)比重，可以說(shuō)四分之一的GDP都來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)，所以對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的意義。房地產(chǎn)的興起造就了很多的富人，解決了很多的就業(yè)崗位，改善了很多人的生活質(zhì)量。但隨著房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，房?jī)r(jià)一路走高，也套住了很多的中產(chǎn)階級(jí)，制造了很大的泡沫經(jīng)濟(jì)，同時(shí)，還有好多中低層居民無(wú)法買得起房子，拉大了貧富差距。房子是居民生活的基本需求，房?jī)r(jià)的高低直接或間接的影響著居民對(duì)這一需求的實(shí)現(xiàn)程度。然而，想要解決當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)所遇到的問(wèn)題僅僅通過(guò)國(guó)家政策調(diào)控房?jī)r(jià)的高低是不夠的，也是暫時(shí)的，房地產(chǎn)既然已形成泡沫經(jīng)濟(jì)，只有刺破房地產(chǎn)泡沫，才能讓居民人人都有合理的住房，安居樂(lè)業(yè)，才能保持社會(huì)和諧穩(wěn)定。
（一）、規(guī)范土地市場(chǎng)，優(yōu)化土地市場(chǎng)的供給結(jié)構(gòu)。
土地是房地產(chǎn)發(fā)展的依靠，他也是房地產(chǎn)的源頭所在，要調(diào)控房地產(chǎn)的價(jià)格，首先要從土地開(kāi)始。然而在我國(guó)， 由于土地全部歸國(guó)家所有，個(gè)人不得占有土地，只享有土地所有權(quán)，一般是70年， 再加上上級(jí)政府對(duì)土地出讓金的使用缺乏有效的監(jiān)管，沒(méi)有明確的規(guī)定， 從而導(dǎo)致土地轉(zhuǎn)讓所產(chǎn)生的巨大收益絕大部分被地方政府所占有，地方政府加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)赝恋氐恼加?，以炒買、炒賣土地、哄抬土地價(jià)格等不良行為以增加當(dāng)?shù)氐腉DP。而中國(guó)卻把一個(gè)地方的GDP的增加作為評(píng)判一個(gè)官員的標(biāo)準(zhǔn)，這也就助長(zhǎng)了這種不正?，F(xiàn)象的快速發(fā)展，土地的價(jià)格變得越來(lái)越高，有力的促進(jìn)了房?jī)r(jià)的快速提升。所以國(guó)家要嚴(yán)格執(zhí)行土地開(kāi)發(fā)規(guī)劃審批制度、嚴(yán)格土地招投標(biāo)管理，控制一些城市過(guò)高的地價(jià)，利用相關(guān)政策提高"炒房成本"，長(zhǎng)期的嚴(yán)厲控制炒房行為。對(duì)違規(guī)違紀(jì)者， 包括土地用途與規(guī)劃不符、以各種圈地謀取暴利為目的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或政府官員違法亂紀(jì)等行為應(yīng)給予嚴(yán)厲的制裁， 以保障房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序的健康發(fā)展。
（二）、加強(qiáng)銀行貸款監(jiān)督，優(yōu)化全國(guó)貸款項(xiàng)目。
房地產(chǎn)的發(fā)展需要資金的支持，銀行是房地產(chǎn)得以順利發(fā)展的重要保證。由于房地行業(yè)的利潤(rùn)很高，銀行為減輕自身壞賬的負(fù)擔(dān)加大對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的貸款。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2005年起，我國(guó)銀行每年對(duì)房地產(chǎn)的貸款增幅都是高于20%，尤其是2009年，這一增幅達(dá)到了49.4%。由于房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)不穩(wěn)定的行業(yè)，如果房地產(chǎn)一旦泡沫破滅，銀行的損失將是十分的慘重，甚至直接導(dǎo)致倒閉，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重大的影響。所以為確保我國(guó)銀行業(yè)的健康、有序規(guī)范的發(fā)展， 我國(guó)必須要及時(shí)的建立相對(duì)嚴(yán)格、調(diào)控有序的管理系統(tǒng)， 以促使銀監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信貸的監(jiān)管的加強(qiáng)； 在繼續(xù)支持居民首付貸款購(gòu)買普通自住房的同時(shí)，要嚴(yán)格遵守兩套以上住房購(gòu)房貸款管理， 切實(shí)防范房地產(chǎn)的貸款項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，以促進(jìn)社會(huì)的和諧、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
（三）、加大打擊投機(jī)力度，優(yōu)化市場(chǎng)健康發(fā)展。
房地產(chǎn)投資活動(dòng)的動(dòng)機(jī)是由長(zhǎng)期投資很快轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谔桌袨椋@種短期套利行為也就是今天說(shuō)的投機(jī)行為。房?jī)r(jià)地價(jià)的不斷持續(xù)上漲給全體國(guó)民的感覺(jué)是房?jī)r(jià)只會(huì)上漲不會(huì)下跌的錯(cuò)覺(jué)，樓市價(jià)格不斷攀升的原因是人們將不再把房地產(chǎn)視為一項(xiàng)長(zhǎng)期的投資資產(chǎn)，而是非理性地將房地產(chǎn)作為一項(xiàng)短期投機(jī)活動(dòng)的工具以獲取暴利。當(dāng)前我國(guó)的投機(jī)度已經(jīng)大于國(guó)際的警戒線， 因此我國(guó)必須加大對(duì)房地產(chǎn)投機(jī)的打擊力度， 比如政府應(yīng)該堅(jiān)決打擊炒地皮的投機(jī)商， 情節(jié)嚴(yán)重的應(yīng)吊銷其營(yíng)業(yè)執(zhí)照；加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)投資的監(jiān)管等等。另外，正是由于房地產(chǎn)是一個(gè)利潤(rùn)很高的行業(yè)，這是吸引國(guó)內(nèi)外投機(jī)資金的主要原因，要解決這一問(wèn)題，我國(guó)應(yīng)該通過(guò)稅收和投資期限等措施把房地產(chǎn)這一較高的利潤(rùn)水平給降下來(lái)，這樣才有利于抑制對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的過(guò)度投機(jī)，才能確保市場(chǎng)的健康快速發(fā)展。
當(dāng)前我國(guó)房?jī)r(jià)還依然很高，僅僅依靠以上幾個(gè)政策，取得效果也是不很明顯。房?jī)r(jià)可能會(huì)在一個(gè)范圍內(nèi)波動(dòng)，但是這個(gè)范圍還是很小，房?jī)r(jià)還是依然很高，這并不能從根本上解決房地產(chǎn)泡沫的問(wèn)題。既然當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，我們就應(yīng)該想辦法去解決這一泡沫問(wèn)題，如果國(guó)家直接限價(jià)或讓市場(chǎng)自由發(fā)展，結(jié)果只會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的硬著陸，大量的開(kāi)發(fā)商倒閉，銀行壞賬急劇增加，失業(yè)增加等等現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)處于蕭條時(shí)期，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)有著嚴(yán)重的影響，美國(guó)、日本等國(guó)家就是很好的例子。既然硬著陸不行，只能選擇軟著陸。筆者認(rèn)為當(dāng)前國(guó)家除了要頒布一些政策條例外，還要采取一系列的具體措施，才能使得我國(guó)房地產(chǎn)泡沫慢慢得到破滅，以對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的影響不是很大。筆者認(rèn)為，政府可以給房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商一個(gè)規(guī)定期限，一般5年，對(duì)賣不掉的房屋以低價(jià)賣給國(guó)家；對(duì)賣掉一套房子給予一部分的補(bǔ)貼，并在一定范圍內(nèi)限制房?jī)r(jià)，使得開(kāi)發(fā)商也不會(huì)損失太大，不會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響過(guò)大，使得房?jī)r(jià)在幾年內(nèi)慢慢降下來(lái)，使之趨于合理水平，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸，房地產(chǎn)泡沫得以解決。同時(shí)政府還要加強(qiáng)一些政策去維持這一方案的順利進(jìn)行，特別要加強(qiáng)對(duì)銀行信貸的監(jiān)管，以防過(guò)大的通貨膨脹的發(fā)生。
小結(jié)
當(dāng)前我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，房屋價(jià)格的過(guò)高過(guò)快增長(zhǎng)，不僅對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定構(gòu)成威脅，而且影響著居民的住房問(wèn)題。另外，房地產(chǎn)的過(guò)快增長(zhǎng)，也促使著物價(jià)指數(shù)（CPI）的提升，引發(fā)較大的通貨膨脹，使得居民相對(duì)比較貧困。居高不下的房?jī)r(jià)不僅給中低層居民帶來(lái)了很大的不利影響，而且也影響著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的和諧穩(wěn)定。所以解決房?jī)r(jià)問(wèn)題變成了現(xiàn)在的當(dāng)務(wù)之急，國(guó)家應(yīng)該積極采取行動(dòng)，解決當(dāng)前房地產(chǎn)泡沫的問(wèn)題，促進(jìn)社會(huì)分配與再分配的公平，以保障社會(huì)的和諧穩(wěn)定健康發(fā)展。
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篇8
一、泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)
（1）泡沫及經(jīng)濟(jì)泡沫。“泡沫”原意是由不溶性氣體分散在液體或熔融固體中所形成的分散物系，也即聚在一起的許多小泡。其引申意思是比喻某一事物表面上繁榮、興旺而實(shí)際上存在著虛浮不實(shí)的成分，較多的用于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，即經(jīng)濟(jì)泡沫。所謂經(jīng)濟(jì)泡沫指的是由于局部的虛假的投機(jī)需求使資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格脫離資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的部分。它實(shí)質(zhì)是與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件相背離的資產(chǎn)價(jià)格膨脹。
“泡沫”一詞是人們對(duì)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的迅速繁榮，然后又急劇下滑，最后像肥皂泡一樣破滅這一興衰過(guò)程的生動(dòng)描繪。歷史上，荷蘭的“郁金香狂熱”就是典型的事例，當(dāng)時(shí)，郁金香的價(jià)格飛漲，無(wú)數(shù)的荷蘭人為之瘋狂，爭(zhēng)相購(gòu)買，期望其價(jià)格繼續(xù)上漲，但“泡沫”突然破滅了，人們爭(zhēng)相拋售，價(jià)格大跌，許多人損失慘重。
（2）泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)中的一種或一系列資產(chǎn)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的價(jià)格泡沫，并且泡沫資產(chǎn)總量已經(jīng)占到宏觀經(jīng)濟(jì)總量的相當(dāng)大的比重，而且泡沫資產(chǎn)還和經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門發(fā)生了直接或間接性的聯(lián)系，并且一旦泡沫破裂，將給經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行帶來(lái)困境，或者引發(fā)金融危機(jī)，或者引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。具有這樣特征的國(guó)民經(jīng)濟(jì)，稱之為泡沫經(jīng)濟(jì)。 前述的20世紀(jì)90年代的日本經(jīng)濟(jì)就是典型的泡沫經(jīng)濟(jì)。
二、泡沫經(jīng)濟(jì)的成因分析
泡沫經(jīng)濟(jì)的成因是多方面的，但其本質(zhì)的成因是國(guó)家經(jīng)濟(jì)本身存在某些局部泡沫，在內(nèi)外環(huán)境因素作用下膨脹，金融當(dāng)局又沒(méi)有及時(shí)采取正確的貨幣政策加以干預(yù)，從而導(dǎo)致大范圍的泡沫出現(xiàn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。下面是一些具體的、造成泡沫的因素：
（1）采取市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這是泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的前提。歷史上的泡沫事件都是由于對(duì)未來(lái)預(yù)期的偏頗，形成過(guò)度投機(jī)導(dǎo)致的。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，投機(jī)是受到抑制的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，過(guò)度投機(jī)無(wú)法存在。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期，投機(jī)才是被允許的。正常的、適度的投機(jī)活動(dòng)不僅可以增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，而且可以起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，提供資源配置效率。然而，過(guò)度投機(jī)行為會(huì)加大價(jià)格的波動(dòng)，造成大量的泡沫，從而形成泡沫經(jīng)濟(jì)。
（2）資金的投機(jī)需求是產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的必要條件。居民儲(chǔ)蓄中，除了少部分用實(shí)物和貨幣直接儲(chǔ)藏外，多數(shù)用于直接或間接投資，以使得資金增值。在投資過(guò)程中，人們自覺(jué)或不自覺(jué)的參與到投機(jī)活動(dòng)中，以獲得更大的資金增值。隨著投機(jī)資本的增加，投資機(jī)會(huì)越來(lái)越少，迫使人們的資金更多的選擇投機(jī)，造成投機(jī)資本擴(kuò)大。投機(jī)資本的擴(kuò)大，不僅使得實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益可能性增加，而且使得價(jià)格上漲具有持續(xù)性，最終導(dǎo)致規(guī)模、幅度和范圍更大的資產(chǎn)泡沫出現(xiàn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。
（3）國(guó)際游資是泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推手。20世紀(jì)70年代以來(lái)，隨著技術(shù)進(jìn)步、金融工具創(chuàng)新，以及金融管制的放松，金融市場(chǎng)出現(xiàn)國(guó)際化趨勢(shì)，為各國(guó)的投機(jī)資本在國(guó)際間流動(dòng)提供了渠道，從而形成規(guī)模巨大的國(guó)際游資，稱為“熱錢”。國(guó)際游資的流動(dòng)就是尋找盈利機(jī)會(huì)，一旦某國(guó)由于盈利預(yù)期導(dǎo)致某種資產(chǎn)價(jià)格上升，就會(huì)帶來(lái)大量的國(guó)際游資流入，推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上漲、飆升，形成投機(jī)性價(jià)格泡沫。當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)某些下跌預(yù)期時(shí)，國(guó)際投機(jī)資本又會(huì)主動(dòng)買空，導(dǎo)致泡沫的迅速破滅，形成金融危機(jī)。
（4）經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、經(jīng)濟(jì)規(guī)范失衡是泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的內(nèi)因。經(jīng)濟(jì)環(huán)境總是處于不停的變動(dòng)中，這種變動(dòng)就可能造成價(jià)格由原來(lái)的均衡變?yōu)椴痪猓坏└吖懒诉@種影響，就可能出現(xiàn)價(jià)格泡沫。20世紀(jì)90年代，我國(guó)海南省的房地產(chǎn)泡沫就是典型事例。當(dāng)時(shí)，隨著海南建省，創(chuàng)辦大經(jīng)濟(jì)特區(qū)，對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化給海南房地產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)了巨大的上漲預(yù)期，大量的投機(jī)資本涌入，使得海南房地產(chǎn)價(jià)格在短期內(nèi)猛烈上升，形成巨大的房地產(chǎn)投機(jī)泡沫。
（5）居民的群體行為也是泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的重要因素。群體行為就是人們有意識(shí)或無(wú)意識(shí)的行為模仿，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域就是“追漲”或“集體殺跌”。
綜上所述，所謂泡沫經(jīng)濟(jì)是指由虛假需求形成的局部經(jīng)濟(jì)泡沫通過(guò)一定的傳導(dǎo)機(jī)制使社會(huì)有效需求得到過(guò)度刺激而形成的虛假繁榮現(xiàn)象。在這一過(guò)程中，既有一國(guó)的內(nèi)部因素，也有外部因素影響，使得其社會(huì)資產(chǎn)的價(jià)格脫離價(jià)值的放大，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。
三、防范泡沫經(jīng)濟(jì)的對(duì)策
一切泡沫都逃脫不了破裂的命運(yùn)。2007年當(dāng)全世界都認(rèn)為美國(guó)的房子價(jià)格只有往上一條路，次貸危機(jī)爆發(fā)，泡沫破滅，房?jī)r(jià)開(kāi)始跳水，一直到現(xiàn)在美國(guó)依然在衰退邊緣掙扎。當(dāng)前，中國(guó)也存在過(guò)高的資產(chǎn)預(yù)期，以及過(guò)度延伸的信貸供應(yīng)。這個(gè)泡沫是有意識(shí)地自行破裂，還是無(wú)意識(shí)地突然暴力破裂，將決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否硬著陸的命運(yùn)。我認(rèn)為防范泡沫經(jīng)濟(jì)的對(duì)策主要有：
（1）建立金融預(yù)警體系。面對(duì)巨大的未知風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)較好的對(duì)策是建立預(yù)警系統(tǒng)，預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，提早防范。因此，建立應(yīng)對(duì)金融危機(jī)乃至泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的金融預(yù)警體系就十分必要了。建立這一體系一方面是防范和化解自身金融風(fēng)險(xiǎn)，降低損失的需要，另一方面也是防止和降低國(guó)外金融危機(jī)傳染和沖擊的需要。
（2）加強(qiáng)金融監(jiān)管，加強(qiáng)國(guó)際間金融監(jiān)管合作。通常認(rèn)為近幾次泡沫經(jīng)濟(jì)都是由于國(guó)際金融監(jiān)管的放松所致，因此加強(qiáng)金融監(jiān)管，加強(qiáng)國(guó)際間金融監(jiān)管的合作必然是防范泡沫經(jīng)濟(jì)的重要對(duì)策。一方面，加強(qiáng)金融監(jiān)管，減少金融的對(duì)外開(kāi)放度將有力的阻止國(guó)際游資在我國(guó)金融市場(chǎng)隨意出入，降低和防止國(guó)際游資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊。另一方面，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，我們又不能“閉關(guān)鎖國(guó)”，而應(yīng)積極面對(duì)，通過(guò)加強(qiáng)國(guó)際間的金融監(jiān)管合作應(yīng)對(duì)國(guó)際游資的沖擊，防止金融危機(jī)的傳染。
（3）改進(jìn)貨幣政策的運(yùn)用。一般認(rèn)為錯(cuò)誤的貨幣政策是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫放大的重要因素，因此，改進(jìn)貨幣政策的運(yùn)用，減少其對(duì)泡沫的助推作用顯得十分重要。在全球性經(jīng)濟(jì)衰退的今天，我們既要通過(guò)加大貨幣投放，通過(guò)投資拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又要十分注意貨幣投放的時(shí)機(jī)和數(shù)量，防止造成新的經(jīng)濟(jì)泡沫或者說(shuō)成為泡沫經(jīng)濟(jì)的助推劑。
（4）對(duì)外貿(mào)易和金融聯(lián)系的適度多元化。美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)表明，我們不能過(guò)分依賴少數(shù)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)來(lái)發(fā)展對(duì)外貿(mào)易，尤其是在金融領(lǐng)域。我們需要推進(jìn)對(duì)外貿(mào)易和金融聯(lián)系的適度多元化來(lái)適當(dāng)?shù)姆稚L(fēng)險(xiǎn)，要積極推進(jìn)貨幣結(jié)算的雙邊化和多元化，減少金融危機(jī)傳染的危害。當(dāng)前發(fā)生的中日“危機(jī)”可能引發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)，也要求我們?cè)黾訉?duì)外貿(mào)易和金融聯(lián)系的多元化，減小風(fēng)險(xiǎn)。
（5）增加政策信息透明度，引導(dǎo)居民投資。由于我國(guó)存在比較明顯的“群體行為”和巨大的居民儲(chǔ)蓄，因此，增加政府政策信息的透明度，積極引導(dǎo)居民投資也是我們防范泡沫經(jīng)濟(jì)的重要舉措。
篇9
2001年爆發(fā)的美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫，給美國(guó)甚至世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的影響。在經(jīng)歷了石油危機(jī)之后，1991年3月美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇，進(jìn)入了十年發(fā)展的黃金期，直到2000年6月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)110個(gè)月之久。這段時(shí)間，被人們稱為“新經(jīng)濟(jì)”?！靶陆?jīng)濟(jì)”的主要成因在于：信息革命和金融全球化。高科技網(wǎng)絡(luò)股票成為了當(dāng)時(shí)的“寵兒”。IT股和網(wǎng)絡(luò)股的熱潮使納斯達(dá)克指數(shù)從322.9點(diǎn)狂飆至5132.52點(diǎn)，漲幅超過(guò)14倍。
史無(wú)前例的高速增長(zhǎng)必然是非理性的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造了神話的同時(shí)，催生了巨大的經(jīng)濟(jì)泡沫。當(dāng)理性回歸時(shí)，人們發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利率無(wú)法支撐其超高的價(jià)位，于是泡沫破裂了，股市開(kāi)始了恐怖的暴跌。2001年4月4日，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌至1638.80點(diǎn)，總市值從6.7萬(wàn)億美元蒸發(fā)至3.16萬(wàn)億美元，3.54萬(wàn)億美元不翼而飛。泡沫破裂的后果是大量企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)率激增，投資大量下降，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的邊緣。
很明顯，美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫屬于一種非理性的泡沫經(jīng)濟(jì)。非理性的定義是：人的自身的精神因素和外部環(huán)境條件的組合將影響人的理性計(jì)算與決策，從會(huì)使人們的實(shí)際經(jīng)濟(jì)行為偏離最優(yōu)化。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于這種非理性泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生機(jī)理已經(jīng)有了專業(yè)的研究。他們總結(jié)出以下幾條可能導(dǎo)致非理性泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的原因。
（1）時(shí)尚模型。此模型認(rèn)為有這樣一批投資者，他們僅憑經(jīng)驗(yàn)和趨勢(shì)來(lái)決定自己的投資的方向，有時(shí)甚至是受到其他投資者的影響，使自己具有盲從的行為，而不是根據(jù)基本面來(lái)做決定。他們對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的影響使其偏離由企業(yè)收益決定的貼現(xiàn)價(jià)格。
（2）反應(yīng)過(guò)度和反應(yīng)不足。行為金融學(xué)發(fā)現(xiàn)，人們的一些心理傾向支持了泡沫的形成。這就形成了反應(yīng)過(guò)度和反應(yīng)不足。反應(yīng)過(guò)度是指由于投資者對(duì)信息理解和反應(yīng)上出現(xiàn)非理性偏差，使得價(jià)格對(duì)一直指向同一方向的信息變化有強(qiáng)烈的反應(yīng)。如投資者對(duì)于一些信息過(guò)于重視，造成股價(jià)在利好消息下過(guò)度上漲或利空消息下過(guò)度下跌，使得股價(jià)偏離其基本價(jià)值。反應(yīng)不足是指由于投資者對(duì)信息理解和反應(yīng)上出現(xiàn)非理性偏差，使得價(jià)格對(duì)信息變化反應(yīng)遲鈍。
（3）正反饋交易。正反饋交易是指在前一期資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌的基礎(chǔ)上采取繼續(xù)買入或賣出的行為。很多投資者認(rèn)為市場(chǎng)在前一期的表現(xiàn)對(duì)于市場(chǎng)當(dāng)期的表現(xiàn)具有很大的影響。正反饋交易理論認(rèn)為，最初價(jià)格的上漲導(dǎo)致更大的價(jià)格上漲，或最初價(jià)格的下跌導(dǎo)致更大的價(jià)格下跌，即通常所說(shuō)的追漲殺跌。
（4）套利行為。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：市場(chǎng)中總會(huì)存在部分行為套利者。這些人會(huì)受到動(dòng)物特征、潮流與時(shí)尚、過(guò)度信主等心理因素的影響，在市場(chǎng)中會(huì)積極尋求套利交易。理性套利者明白泡沫終究是會(huì)破滅的，但是在面對(duì)泡沫時(shí)，他們都想在泡沫成長(zhǎng)的過(guò)程中利用泡沫來(lái)獲取一定的利潤(rùn)。這種理論可以簡(jiǎn)單地理解為擊鼓傳花，大家都認(rèn)為自己不會(huì)是最后一個(gè)接盤的人。
以上就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)際情況進(jìn)行研究總結(jié)出的結(jié)論?？梢钥吹剑谫Y本市場(chǎng)相對(duì)成熟的西方發(fā)達(dá)國(guó)家尚且發(fā)生了這種非理性的互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)，那么在資本市場(chǎng)尚在完善階段的中國(guó)，我們更應(yīng)該防范泡沫經(jīng)濟(jì)，未雨綢繆。
近一段時(shí)間，“互聯(lián)網(wǎng)+”、“P2P”、“O2O”等概念躍入人們的視線，各種互聯(lián)網(wǎng)概念粉墨登場(chǎng)，沖擊著人們的大腦。互聯(lián)網(wǎng)概念股的股價(jià)大起大落。樂(lè)視（300104）股價(jià)從2014年12月26日的31.94元飆升至2015年5月8日的147.95元，之后股價(jià)大幅跳水，5月15日就跌至71.60元。暴風(fēng)科技（400431）上市時(shí)股價(jià)為9.43元，不到兩個(gè)月其股價(jià)就飆升至300元左右的高位，但是到2015年9月，又過(guò)了不到4個(gè)月，其股價(jià)暴跌至45元左右。這種巨幅震蕩對(duì)資本市場(chǎng)和投資者都造成了巨大的負(fù)面影響。這是泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和泡沫逐漸被擠破的征兆。中國(guó)現(xiàn)在可能已經(jīng)產(chǎn)生了非理性泡沫經(jīng)濟(jì)?；仡櫭绹?guó)發(fā)生的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)現(xiàn)在的情況與美國(guó)十分相似。首先，當(dāng)時(shí)美國(guó)受到石油危機(jī)等外生影響，經(jīng)濟(jì)近乎衰退；而中國(guó)現(xiàn)在進(jìn)入“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從高速通道進(jìn)入中高速發(fā)展軌道，共同點(diǎn)是相比之前，兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都發(fā)生了下降。其次，當(dāng)年由于成本上升，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響；今天，中國(guó)正在遭受產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的痛苦，實(shí)體經(jīng)濟(jì)十分困難，共同點(diǎn)在于兩國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)都不景氣。再次，兩國(guó)都出現(xiàn)了大量的剩余流動(dòng)資金，這些資金流入資本市場(chǎng)會(huì)對(duì)股票價(jià)格造成巨大的沖擊，就像美國(guó)當(dāng)年一樣。不僅如此，中國(guó)的資本市場(chǎng)還具有一些自身的缺陷，如投資者缺少專業(yè)知識(shí)而且缺少投資理性，投機(jī)行為嚴(yán)重；對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管雖然力度大，但是難度也大，違法違規(guī)情況時(shí)有發(fā)生。
因此，我們更應(yīng)該關(guān)注中國(guó)資本市場(chǎng)中的泡沫經(jīng)濟(jì)。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)異軍突起，但是新興的行業(yè)開(kāi)始發(fā)展時(shí)，人們具有一種盲從的行為，其價(jià)值很難被正確估計(jì)，在進(jìn)行了一段時(shí)間的調(diào)整之后，其真正的價(jià)值才會(huì)在不斷的試錯(cuò)之后才會(huì)被準(zhǔn)確估量。而不斷試錯(cuò)的過(guò)程很可能催生出泡沫經(jīng)濟(jì)。美國(guó)的悲劇不應(yīng)該在中國(guó)重演，歷史的教訓(xùn)應(yīng)該得到我們足夠的重視。（作者單位：遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
[1] 侯合銀 王浣塵，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)與泡沫，預(yù)測(cè)，2001年第四期。
篇10
1.泡沫經(jīng)濟(jì)在歷史上由來(lái)已久,但在過(guò)去它并沒(méi)有成為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的主要矛盾,泡沫的規(guī)模和泡沫破裂后的破壞程度都是十分有限的,而隨著金融資本跨時(shí)空交易的擴(kuò)張,現(xiàn)代泡沫經(jīng)濟(jì)則成了威脅一國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)關(guān)鍵性因素。在泡沫形成和發(fā)展時(shí)期,由于社會(huì)資金大量集中于金融經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,使實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資金供給嚴(yán)重不足,而在泡沫消脹時(shí)期,資金迅速抽逃,使整個(gè)經(jīng)濟(jì)很快陷入蕭條之中。
2.泡沫經(jīng)濟(jì)在歷史上往往與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合在一起,只要用簡(jiǎn)單的投機(jī)心理和投機(jī)活動(dòng)就能使泡沫得到解釋,而現(xiàn)代泡沫經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)的關(guān)系則變得十分復(fù)雜,這種復(fù)雜性不僅體現(xiàn)在金融資本及其交易活動(dòng)的獨(dú)立運(yùn)行規(guī)律上,而且體現(xiàn)在金融經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在脆弱性上?，F(xiàn)代金融體制加劇了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生頻率和危害程度。特別是當(dāng)泡沫破裂之后,由于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)之間復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,使整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系容易出現(xiàn)大量壞賬。金融機(jī)構(gòu)為了建全自身的經(jīng)營(yíng),必將導(dǎo)致進(jìn)一步的信貸萎縮,使更多的企業(yè)陷入困境,宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)動(dòng)蕩。
3.盡管泡沫經(jīng)濟(jì)在歷史上也具有國(guó)際傳遞效應(yīng),但泡沫的傳遞主要是靠心理預(yù)期方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的,而現(xiàn)代泡沫經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擁有了技術(shù)進(jìn)步金融創(chuàng)新的背景,特別是有了經(jīng)濟(jì)金融全球化背景,泡沫的膨脹與破滅在通過(guò)心理預(yù)期方式的同時(shí),伴隨大規(guī)模的國(guó)際資本流動(dòng)來(lái)影響其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。比如,一國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅,不但會(huì)削弱該國(guó)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外投資與貸款能力,而且會(huì)影響該國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易,從而引起相關(guān)國(guó)家的投資衰減和景氣下降。特別是金融恐慌心理和資本的快速傳遞,容易引起周邊國(guó)家金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩,并造成經(jīng)濟(jì)金融全球化體系中薄弱環(huán)節(jié)出現(xiàn)金融危機(jī)。
三、正確認(rèn)識(shí)當(dāng)代中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問(wèn)題
中國(guó)市場(chǎng)化改革以來(lái),經(jīng)濟(jì)金融化步伐加快,如何正確認(rèn)識(shí)這一進(jìn)程中的泡沫問(wèn)題,關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向。上述理論分析和歷史考察,給我們認(rèn)識(shí)這一問(wèn)題提供了三個(gè)重要思路:
一是金融經(jīng)濟(jì)的易變性,使資產(chǎn)價(jià)格在各種因素的作用下加大了波動(dòng)的頻率和幅度。特別是隨著創(chuàng)新的不斷發(fā)展,各種金融衍生工具的出現(xiàn),金融交易量日益增大。增大的交易量已經(jīng)不代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)交易的需求,而成為一種純粹的虛擬活動(dòng)。脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的交易逐漸會(huì)演變成泡沫,造成虛假的繁榮現(xiàn)象。
二是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)中,金融資產(chǎn)交易所形成的泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展是有意義的。因?yàn)榻鹑谫Y本的運(yùn)動(dòng)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的劑,沒(méi)有足夠的劑,經(jīng)濟(jì)就無(wú)法順暢運(yùn)轉(zhuǎn),經(jīng)濟(jì)效率就得不到提高。所以說(shuō),有泡沫是正常的。但是,如果經(jīng)濟(jì)中泡沫太多,它就起不到的作用,因?yàn)檎５膭┦且休d一定重量的,太多的泡沫則無(wú)法承載任何重量,它會(huì)破裂,會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。
三是1998年以來(lái),除個(gè)別年份外,中國(guó)M1和M2的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,也高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與消費(fèi)物價(jià)指數(shù)之和。也就是說(shuō),有一部分?jǐn)?shù)量相當(dāng)巨大的貨幣供給,既沒(méi)有對(duì)物價(jià)產(chǎn)生壓力,也沒(méi)有推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這些年來(lái),經(jīng)濟(jì)學(xué)家們把這部分貨幣稱為“迷失的貨幣”(MissingMoney)。其實(shí),中國(guó)的貨幣迷失現(xiàn)象除了貨幣化的因素外,實(shí)質(zhì)上是這部分貨幣與國(guó)際游資(非FDI資金)交織在一起,從商品市場(chǎng)流向了諸如證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等其他市場(chǎng)和領(lǐng)域,更進(jìn)一步地說(shuō),就是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)游離出來(lái)進(jìn)入了虛擬經(jīng)濟(jì)。但是,迷失的貨幣只是說(shuō)明虛擬經(jīng)濟(jì)與金融系統(tǒng)之間的關(guān)系,而不能表明經(jīng)濟(jì)泡沫的存在。下面分析一段時(shí)期來(lái)(特別是目前)中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫和股票市場(chǎng)泡沫。
篇11
“泡沫”一詞因17世紀(jì)30年代荷蘭的“郁金香球莖風(fēng)潮”及同時(shí)期在英國(guó)爆發(fā)的“南海泡沫事件”而被正式引用。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，“泡沫”是指地價(jià)或股價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)基礎(chǔ)條件無(wú)法解釋的持續(xù)上漲或下跌，最后在短時(shí)間內(nèi)價(jià)格急劇波動(dòng)的現(xiàn)象。查爾斯·P·金德?tīng)柌駥ⅰ芭菽倍x為:一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中的急劇上漲，初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，從而吸引新的買者——這些人一般是以買賣資產(chǎn)牟利的投機(jī)者，而對(duì)資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣，隨著價(jià)格的上漲，繼而出現(xiàn)預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價(jià)格的暴跌，由此通常導(dǎo)致金融危機(jī)。房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)指的是由房地產(chǎn)價(jià)格在投機(jī)行為作用下出現(xiàn)的嚴(yán)重脫離市場(chǎng)基礎(chǔ)條件、脫離實(shí)際使用者支撐而持續(xù)上揚(yáng)所形成的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。本文對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的起因進(jìn)行了深入分析，并提出了擠壓泡沫的措施。
1 房地產(chǎn)泡沫的起因
造成房地產(chǎn)泡沫的主要原因是，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，隨著社會(huì)總需求的增長(zhǎng)，供給彈性越小的要素價(jià)格將增長(zhǎng)得越快。在所有生產(chǎn)要素中，土地的供給彈性最小，在大城市中，人口密度高，土地稀缺。作為稀缺資源，房地產(chǎn)的價(jià)格必然會(huì)比較高。人們估計(jì)到房地產(chǎn)價(jià)格要上升，為了賺取土地價(jià)格上漲的資本所得，紛紛將大量資金投入房地產(chǎn)，加速了房地產(chǎn)價(jià)格的上升。當(dāng)大家看到房地產(chǎn)價(jià)格只漲不跌，就大膽地以購(gòu)買到的房地產(chǎn)為抵押向銀行借款來(lái)進(jìn)行房地產(chǎn)投資。因?yàn)榉康禺a(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，容易查封、保管和變賣，而價(jià)格只漲不跌，銀行以為房地產(chǎn)抵押貸款萬(wàn)無(wú)一失，所以很容易發(fā)放過(guò)量的房地產(chǎn)貸款。但不幸的是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度因各種原因放慢的時(shí)候。價(jià)格跌得最快的也必將是供給彈性最小的土地和房地產(chǎn)業(yè)。而房地產(chǎn)投資者看到房地產(chǎn)價(jià)格下降，為了保護(hù)投資利益，競(jìng)相拋售，使房地產(chǎn)價(jià)格直線下降，泡沫隨之破裂。原來(lái)被認(rèn)為萬(wàn)無(wú)一失的房地產(chǎn)抵押貸款也就成了呆賬、壞賬。
房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性，但絕不能說(shuō)房地產(chǎn)業(yè)就等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可以從以下幾個(gè)方面來(lái)分析:
1.1 房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門，其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。首先從房地產(chǎn)的屬性來(lái)看，房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)體產(chǎn)品，同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權(quán)利證書相比是有本質(zhì)上的區(qū)別的。其次，房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門，它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的。再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn)，使得房地產(chǎn)業(yè)成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。
1.2 房地產(chǎn)過(guò)熱不等同于房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)過(guò)熱主要指房地產(chǎn)投資量過(guò)大，開(kāi)發(fā)量過(guò)多，超過(guò)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和社會(huì)有效需求。房地產(chǎn)過(guò)熱可能會(huì)帶來(lái)供過(guò)于求、房屋積壓、土地閑置和資金沉淀，但并不一定會(huì)帶來(lái)價(jià)格飆升從而導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫在形態(tài)上表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格的大起大落。房地產(chǎn)泡沫既是一種價(jià)格現(xiàn)象，又是一種貨幣現(xiàn)象。在房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生階段，房地產(chǎn)資金貨幣供應(yīng)量不斷增加，各種資金包括個(gè)人投資、企業(yè)資金、銀行貸款、國(guó)外游資紛紛介入，在短期內(nèi)迅速使房地產(chǎn)價(jià)格升高。只有那些有大量投機(jī)資金介入，過(guò)度炒高的房地產(chǎn)市場(chǎng)，其房地產(chǎn)過(guò)熱才會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)泡沫。
1.3 同時(shí)也應(yīng)該看到，房地產(chǎn)業(yè)確實(shí)含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)陛，主要表現(xiàn)在:一是土地價(jià)格泡沫。土地價(jià)格由于其稀缺性和市場(chǎng)需求無(wú)限性的拉動(dòng)作用，及其土地市場(chǎng)投機(jī)炒作，會(huì)出現(xiàn)虛漲。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會(huì)發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。二是房地產(chǎn)商品價(jià)格泡沫。一方面，房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的，房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān);另一方面，開(kāi)發(fā)商對(duì)利潤(rùn)的期望值過(guò)高，人為抬高房?jī)r(jià)，也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。
1.4 房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系中，商品房供給超過(guò)市場(chǎng)需求，形成大量空置，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。如前所述，商品房空置率在10%-15%之間時(shí)，這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果空置率超過(guò)警戒線，引起嚴(yán)重的供給過(guò)剩，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)猛跌，經(jīng)濟(jì)混亂，社會(huì)動(dòng)蕩。四是房地產(chǎn)投資泡沫。一般而言，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛階段，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率略大于消費(fèi)增長(zhǎng)率，形成供略大于求的市場(chǎng)局面，對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過(guò)度膨脹，商品房嚴(yán)重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)時(shí)，才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。
2 如何擠壓房地產(chǎn)泡沫
房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫，例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等，對(duì)活躍經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。同整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣，沒(méi)有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過(guò)多，過(guò)于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)嚴(yán)重危害。具體對(duì)策如下:
2.1 從土地源頭入手，規(guī)范土地市場(chǎng) 土地資源短缺不僅是困擾我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也是困擾城市化乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)大問(wèn)題，如何利用相對(duì)貧乏的土地資源為全體國(guó)民提供一個(gè)公正、平等、富足和安定的發(fā)展與生存環(huán)境，在一定意義上講，都有賴于土地資源的優(yōu)化配置。通過(guò)立法確定城市規(guī)劃的法律地位，以防止朝令夕改、急功近利，保障土地使用結(jié)構(gòu)的合理性，為城市和地區(qū)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
2.2 建立健全房地產(chǎn)市場(chǎng)信息系統(tǒng)和預(yù)警機(jī)制 各級(jí)政府要根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域性強(qiáng)和發(fā)展不平衡的特點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展和演變規(guī)律的研究，科學(xué)設(shè)立符合當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)規(guī)律的預(yù)警預(yù)報(bào)指標(biāo)體系和主要指標(biāo)的量化區(qū)問(wèn)，有計(jì)劃地建立符合自己城市特點(diǎn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)警預(yù)報(bào)體系，防范房地產(chǎn)泡沫。通過(guò)建立和完善房地產(chǎn)信息系統(tǒng)和預(yù)警預(yù)報(bào)制度，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)供求總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格的調(diào)控;通過(guò)市場(chǎng)信息、引導(dǎo)和規(guī)范，增加房地產(chǎn)市場(chǎng)的信息透明度，控制人為惜售和炒作行為，引導(dǎo)企業(yè)理性投資、消費(fèi)者理性消費(fèi);通過(guò)對(duì)樓市的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，評(píng)價(jià)市場(chǎng)的運(yùn)行情況，預(yù)測(cè)分析未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，向政府部門提供準(zhǔn)確的信息，以便做出適時(shí)、適度調(diào)控市場(chǎng)的措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)、健康發(fā)展。
2.3 要加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管 推動(dòng)房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的資金，絕大部分都是從銀行流出的。因此，必須加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管，包括銀行資本充足率、資產(chǎn)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制能力等。房地產(chǎn)金融業(yè)應(yīng)盡快與國(guó)際接軌，盡早發(fā)展房地產(chǎn)投資基金，大力推進(jìn)房地產(chǎn)抵押貸款證券化，盡快成立購(gòu)房擔(dān)保機(jī)構(gòu)，推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)尤其是壽險(xiǎn)業(yè)與住房產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。同時(shí)借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)研究與國(guó)外不斷創(chuàng)新的房地產(chǎn)金融手段和新型的房地產(chǎn)金融資本市場(chǎng)結(jié)合的方式、方法和步驟，促進(jìn)開(kāi)發(fā)信貸與消費(fèi)信貸的同時(shí)發(fā)展，建立起健康繁榮的房地產(chǎn)金融市場(chǎng)(包括一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng))，有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
篇12
以上三者加總,基本可得出虛擬資本的發(fā)行總規(guī)模。虛擬資本除發(fā)行規(guī)模外,還存在與之密切相關(guān)的交易規(guī)模。交易規(guī)模在數(shù)量上比發(fā)行規(guī)模大得多,它是虛擬資本的發(fā)行規(guī)模、二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格以及交易次數(shù)的函數(shù),可以從貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)上的交易額得出。而第四類虛擬資本,包括金融期貨、金融期權(quán)、遠(yuǎn)期協(xié)議、金融互換等金融衍生產(chǎn)品則由于其虛擬化程度太高,離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)甚遠(yuǎn),基本上無(wú)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn),我們只能得出其交易額。這也是一個(gè)巨大的數(shù)字。目前全世界衍生工具交易總量已突破40兆美元(王文靈、于瑾,1998)。80年代以來(lái),各主要工業(yè)國(guó)家的金融資產(chǎn)迅速膨脹,交易規(guī)模迭創(chuàng)新高,這在西方被稱為經(jīng)濟(jì)的“金融深化”(麥金農(nóng),1973;格利和肖,1960)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)、格利和肖在創(chuàng)立金融深化理論的同時(shí),向發(fā)展中國(guó)家大力推薦金融自由化和金融深化的好處,使得80年代以來(lái),一些發(fā)展中國(guó)家的金融資產(chǎn)也快速膨脹,在有些國(guó)家,其速度甚至超過(guò)了發(fā)達(dá)國(guó)家。金融深化與金融市場(chǎng)的自由化和國(guó)際化結(jié)合在一起,世界金融市場(chǎng)聯(lián)系越來(lái)越緊密,交易額達(dá)到驚人的程度。這一方面促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,另一方面,也為泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)及世界性的金融危機(jī)的頻繁爆發(fā)埋下了禍根。
二、虛擬資本與泡沫
虛擬資本能帶來(lái)巨大的收益,但收益與風(fēng)險(xiǎn)往往是相伴而生的。虛擬資本在增加收益的同時(shí),其所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)地提高。這種風(fēng)險(xiǎn)的最重要的表現(xiàn)就是“泡沫”。金德?tīng)柌裨跒椤缎屡翣柛窭追蚪?jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》編寫詞條時(shí),曾指出泡沫是由投機(jī)行為引起的。投機(jī)行為大致遵循凱恩斯的“選股如選美”理論,或者所謂的市場(chǎng)接力棒理論。投機(jī)者普遍存在“博傻心理”,對(duì)金融資產(chǎn)的購(gòu)買并不是看中了它的價(jià)值,而是見(jiàn)到大家都看好某一金融資產(chǎn),自己也加入這一行列之中,期望自己手中的“接力棒”能傳到下一個(gè)人手中,自己獲取投機(jī)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益。而由于只要大家有相同的預(yù)期,在相反的預(yù)期未形成主流之前,市場(chǎng)接力棒就會(huì)不乏接手者,從而帶來(lái)市場(chǎng)的火爆,以至資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)價(jià)值,形成泡沫。其實(shí),除了投機(jī)帶來(lái)的泡沫外,投資中也可能存在泡沫成分。企業(yè)為了解決資金不足問(wèn)題,可以向銀行貸款,也可以發(fā)行股票和債券等。因此,在存在虛擬資本的情況下,存在著兩種資本運(yùn)動(dòng)形式,一種是實(shí)際資本運(yùn)動(dòng),另一種是虛擬資本運(yùn)動(dòng),兩種資本運(yùn)動(dòng)都有獲利的要求。虛擬資本運(yùn)動(dòng)依賴于實(shí)際資本運(yùn)動(dòng),其獲利必須以實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)為基礎(chǔ)。但虛擬資本運(yùn)動(dòng)也有相當(dāng)大的獨(dú)立性。如銀行貸款和債券,一般都是在貸款或債券發(fā)行時(shí),約定一個(gè)固定的利率,企業(yè)在一定的時(shí)間里,不管經(jīng)營(yíng)狀況如何,都必須還本付息。虛擬資本運(yùn)動(dòng)能否實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值,必須以企業(yè)實(shí)際資本(基礎(chǔ)資本)運(yùn)作的有效性為前提。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善,或遇到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的全面衰退,企業(yè)破產(chǎn)倒閉,實(shí)際資本創(chuàng)造的“價(jià)值”得不到實(shí)現(xiàn),實(shí)際資本運(yùn)動(dòng)進(jìn)行不下去,則企業(yè)先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實(shí)際資本來(lái)說(shuō),就成了空中樓閣。企業(yè)資不抵債的部分或者說(shuō)虛擬資本超過(guò)實(shí)際資本的部分,實(shí)際上也是一種泡沫。因此,泡沫可以說(shuō)是虛擬資本市值超過(guò)所對(duì)應(yīng)的有效的實(shí)際資本的部分,包括投機(jī)帶來(lái)的泡沫和實(shí)際資本縮水兩個(gè)方面。其中投機(jī)帶來(lái)的泡沫主要由資金供給者的炒作引起,而投資帶來(lái)的泡沫則主要由企業(yè)(資金需求者)引起,它是由于企業(yè)投資失誤,經(jīng)營(yíng)不善,或整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退,使得實(shí)際資本縮水造成的。
三、虛擬資本與泡沫經(jīng)濟(jì)
泡沫是虛擬資本的伴生物,但是,泡沫并不必然導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì),只有在虛擬資本中泡沫的成分不斷加重,資產(chǎn)價(jià)格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)因素決定的資產(chǎn)價(jià)格,泡沫成為一種普遍而大量存在的虛擬成分時(shí),才會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。我們可以用資產(chǎn)價(jià)格的基本計(jì)算公式來(lái)估計(jì)泡沫的嚴(yán)重程度,判斷是否出現(xiàn)了泡沫經(jīng)濟(jì)。資產(chǎn)價(jià)格的理論值(基礎(chǔ)價(jià)格)等于資產(chǎn)未來(lái)的金融性收益與長(zhǎng)期利率加風(fēng)險(xiǎn)升水之比。但是,在現(xiàn)實(shí)中,資產(chǎn)實(shí)際價(jià)格總是在不斷變化,因此,實(shí)際的資產(chǎn)價(jià)格常常與理論上的基礎(chǔ)價(jià)值相背離。當(dāng)資產(chǎn)實(shí)際價(jià)格比資產(chǎn)理論價(jià)格要高時(shí),我們就認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了泡沫,泡沫程度等于實(shí)際資產(chǎn)價(jià)格高出基本理論價(jià)格的部分。當(dāng)二者之間的差距越來(lái)越大,最終使經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個(gè)環(huán)節(jié)都普遍出現(xiàn)嚴(yán)重脫節(jié)時(shí),我們可以認(rèn)為,泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了。泡沫從理論上看確實(shí)存在,但是,使用現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)推算泡沫程度極為困難,主要是資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格的測(cè)定困難。因此,在實(shí)證研究中,一般根據(jù)資產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)和實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的異常程度來(lái)判斷一定期間資產(chǎn)價(jià)格是否出現(xiàn)了泡沫。以日本為例,1983年,東京股市上日經(jīng)平均股價(jià)只有8800日元,到了1989年,日經(jīng)平均股價(jià)最高達(dá)到38915日元,6年間上升了3倍以上。
日本城市土地價(jià)格也上漲迅速,從1984年到1989年,上漲了約兩倍,東京和大阪等大城市甚至達(dá)3倍。土地價(jià)格上漲使得普通住宅價(jià)格與一般職工年工資的比率,從80年代中期的5倍上升到1990年的10倍,東京市中心更是上升了近20倍(胡堅(jiān),陶濤,1999)。這無(wú)疑是泡沫經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上來(lái)看,我們前面已分析過(guò),主要由金融投機(jī)引起。人們?cè)凇安┥敌睦怼敝湎?金融資產(chǎn)價(jià)格越高越買,越買價(jià)格越高,從而導(dǎo)致金融市場(chǎng)超常規(guī)膨脹,引起泡沫經(jīng)濟(jì)。從客觀上說(shuō),實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在失衡才是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的根本原因。在東南亞金融危機(jī)之后,人們對(duì)這一點(diǎn)已有深刻的體會(huì)。被馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾指責(zé)為東南亞金融危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)住钡乃髁_斯坦承,“蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋”,正是東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)中內(nèi)在的結(jié)構(gòu)失衡才使他有機(jī)可乘(李羅力,1997)。索羅斯“打敗”英格蘭銀行,也是英格蘭銀行存在內(nèi)在失衡促成的。
我們不能不注意到,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)歸根到底是虛擬資本及泡沫經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ),投機(jī)者不能不考慮自己投機(jī)炒作的金融資產(chǎn)的順利轉(zhuǎn)手問(wèn)題。只有在實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在問(wèn)題時(shí),投機(jī)才有較高的成功可能性。投機(jī)是泡沫破裂乃至引發(fā)金融危機(jī)的催化劑,是外在原因,實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題才是根本的、內(nèi)在的原因。金融投機(jī)的猖獗與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的失衡相結(jié)合,導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)。也正是這兩個(gè)原因,使得泡沫經(jīng)濟(jì)必然會(huì)走向破裂。虛擬資本,從而泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歸根到底要受到實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的制約,如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的支撐,在實(shí)際資本的增值運(yùn)動(dòng)受阻時(shí),虛擬資本的增值運(yùn)動(dòng)也會(huì)難以進(jìn)行。無(wú)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)支撐的泡沫經(jīng)濟(jì)必然會(huì)走向破裂。泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的另一個(gè)原因是金融投機(jī)。從投機(jī)的作用機(jī)制看,泡沫經(jīng)濟(jì)存在著破裂的必然性。投機(jī)過(guò)程實(shí)際上就是一個(gè)“博傻”的過(guò)程,投機(jī)者都期待有更傻的“傻瓜”來(lái)接手。只要有新的加盟者,使得金融資產(chǎn)接力棒能夠不斷地傳下去,一場(chǎng)金融游戲就能得以維持,金融泡沫就不會(huì)破裂。但是,這場(chǎng)游戲注定會(huì)結(jié)束。讓我們略作計(jì)算來(lái)加以說(shuō)明。假設(shè)一項(xiàng)金融資產(chǎn)價(jià)值為V,第一個(gè)人a1按照比原值高10%的價(jià)格購(gòu)買,這項(xiàng)金融資產(chǎn)價(jià)格就是V(1+10%),前一個(gè)人賺得10%的收益;a1也在賺得10%后就拋,這項(xiàng)金融資產(chǎn)價(jià)格變?yōu)閂(1+10%)2,這樣,前面的每一個(gè)人都在賺得10%后拋出,被n次轉(zhuǎn)手的這項(xiàng)金融資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)是V(1+10%)n。要使游戲不斷玩下去,n將趨向于無(wú)窮大,永遠(yuǎn)不停止,這樣V(1+10%)n也會(huì)趨向于無(wú)窮大。若貨幣發(fā)行量可以無(wú)限增大,以適應(yīng)這項(xiàng)金融資產(chǎn)增值的要求,泡沫還是不會(huì)破裂(這里不考慮泡沫經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)的其它問(wèn)題)。但是,貨幣的發(fā)行量總是有限的,從而使得泡沫的破裂帶有必然性。貨幣發(fā)行的有限性正是金融泡沫膨脹的終結(jié)者。
四、中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的泡沫風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)由于長(zhǎng)期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì),商品價(jià)格由國(guó)家計(jì)劃決定,基本上不受市場(chǎng)的影響,而金融交易更是近乎為零,因此,基本上沒(méi)有出現(xiàn)什么泡沫現(xiàn)象,以至人們對(duì)“泡沫”十分陌生。但是,進(jìn)入90年代,自從深滬股市建立和房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)放以來(lái),中國(guó)人近乎在一夜之間,領(lǐng)會(huì)到了泡沫的威力。不僅股票二級(jí)市場(chǎng)上有泡沫,中國(guó)股市一級(jí)市場(chǎng)也存在泡沫現(xiàn)象。在中國(guó)上市公司中,一種很常見(jiàn)的現(xiàn)象是“一年賺,二年平,三年虧?！逼髽I(yè)股票在發(fā)行時(shí),賬面上是盈利的,經(jīng)過(guò)兩三年,原來(lái)盈利的企業(yè)出現(xiàn)虧損了,賬面資產(chǎn)縮水。我國(guó)目前股票的發(fā)行價(jià)格大部分是按照15倍以上的市盈率來(lái)確定的。企業(yè)虧損后,股票市價(jià)超出其相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)許多,我們認(rèn)為也是泡沫。在股市泡沫嚴(yán)重膨脹的同時(shí),中國(guó)也出現(xiàn)過(guò)房地產(chǎn)泡沫。一塊地皮幾經(jīng)轉(zhuǎn)手,價(jià)格上升好幾倍。瘋狂炒作引起的房地產(chǎn)泡沫比起股市泡沫來(lái),有過(guò)之而無(wú)不及。并且股市炒作的參與者絕大多數(shù)是居民個(gè)人,而房地產(chǎn)的炒作主要是由有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行的,資金量大,泡沫膨脹厲害。
股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫都是泡沫的表現(xiàn)形式。在我國(guó),除這兩種泡沫之外,還存在更嚴(yán)重的泡沫形式,這就是由于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題,國(guó)有企業(yè)大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行不良貸款上?，F(xiàn)在,我國(guó)企業(yè)融資還是以間接融資為主,銀行介于存款人和企業(yè)之間,起資金融通作用。這中間的關(guān)鍵是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益必須好。企業(yè)效益好,銀行、存款人和企業(yè)之間的資金循環(huán)才能正常。如果企業(yè)效益不佳,則不論破產(chǎn)與否,都會(huì)給銀行帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算,清算價(jià)值難以還清貸款,銀行會(huì)出現(xiàn)壞賬;若企業(yè)拖欠貸款,銀行會(huì)出現(xiàn)呆賬。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還只是單個(gè)的風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)這種風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)不良貸款轉(zhuǎn)嫁到銀行時(shí),就會(huì)出現(xiàn)巨大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善導(dǎo)致銀行大量不良資產(chǎn)的存在,這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一顆定時(shí)炸彈。泡沫經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)最大最壞的影響,還是在泡沫破裂之后。在泡沫經(jīng)濟(jì)的高漲階段,人們心理預(yù)期高漲,消費(fèi)和投資不斷膨脹。因此,在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后,金融資產(chǎn)將面臨著全面縮水的窘境。一方面,人們收入銳減,將減少消費(fèi)支出,從而導(dǎo)致消費(fèi)需求不足;另一方面,金融資產(chǎn)的縮水,將不可避免地造成企業(yè)出現(xiàn)大量的不良負(fù)債,銀行等金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量的不良債權(quán),信用制度遭到破壞,企業(yè)和銀行將面臨破產(chǎn)倒閉。從宏觀經(jīng)濟(jì)方面來(lái)看,將出現(xiàn)投資和消費(fèi)的雙萎縮,同時(shí)引致螺旋式的通貨緊縮,最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī),嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)l(fā)社會(huì)和政治危機(jī)。
五、加強(qiáng)虛擬資本風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
篇13
2．銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果：多重風(fēng)險(xiǎn)互動(dòng)或?qū)е聡?yán)重影響根據(jù)IMF和中國(guó)政府共同對(duì)全國(guó)最大的17家商業(yè)銀行（覆蓋了截至2010年底83％的商業(yè)銀行體系資產(chǎn)，或66％的銀行體系資產(chǎn)）進(jìn)行的壓力測(cè)試結(jié)果顯示，多數(shù)商業(yè)銀行能夠承受單獨(dú)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。但如果其中幾項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)發(fā)生，銀行體系就可能會(huì)遭到嚴(yán)重影響。
二、銀行變相推高利率，企業(yè)“生財(cái)術(shù)”日益嚴(yán)重
1．表內(nèi)貸款表外化次貸危機(jī)發(fā)生后，由于我國(guó)政府為保增長(zhǎng)而實(shí)施的四萬(wàn)億投資計(jì)劃，使得銀行信貸與之相伴而過(guò)度擴(kuò)張，為防止流動(dòng)性泛濫，2009年下半年開(kāi)始，政府逐漸加大了對(duì)房地產(chǎn)等行業(yè)的宏觀調(diào)控，收縮流動(dòng)性。2011年開(kāi)始，人民銀行對(duì)銀行信貸進(jìn)行數(shù)量、價(jià)格的嚴(yán)格管制后，金融機(jī)構(gòu)采取各種方式與工具，把表內(nèi)業(yè)務(wù)移到表外，傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系，信用擴(kuò)張仍然是其核心目標(biāo)?，F(xiàn)在，表外業(yè)務(wù)已占銀行貸款額的25％～60％，而借款人大多數(shù)房地產(chǎn)商，利率在20％～25％之間甚至更高。在信貸嚴(yán)控政策下，房地產(chǎn)商對(duì)資金的依賴推高了利率，并導(dǎo)致大量中小企業(yè)難以獲得信貸支持。
2．上市公司及大企業(yè)的“生財(cái)術(shù)”攪亂信貸市場(chǎng)并可能導(dǎo)致巨大金融風(fēng)險(xiǎn)
（1）上市公司及大企業(yè)通過(guò)從資本市場(chǎng)低成本融資后再轉(zhuǎn)貸給利率更高的其他資金需求者以賺取利差，變相開(kāi)展了商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)。上市公司及大企業(yè)的過(guò)度融資、發(fā)債，說(shuō)明在我國(guó)通過(guò)債券募集資金的方式及用途、流向等方向存在較大的空白監(jiān)管領(lǐng)域，特別是對(duì)募集資金的流向，缺少嚴(yán)格的監(jiān)管手段。大規(guī)模資金流向信貸領(lǐng)域的背后則是監(jiān)管的空白。由于上市公司及大企業(yè)的過(guò)度融資，導(dǎo)致了信貸市場(chǎng)資金不足，而委托貸款或商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，其根源都來(lái)源于對(duì)借貸高收益的追捧。
（2）“影子銀行”帶來(lái)巨大信貸風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹引起存款相對(duì)較低或負(fù)利率，形成了培育表外業(yè)務(wù)的“肥沃土壤”，相對(duì)高利率的信托產(chǎn)品使大量的居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)而流向高利率的信托產(chǎn)品及其他理財(cái)產(chǎn)品；商業(yè)銀行為避免信貸風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)的責(zé)任追究，也將信貸客戶大量集中在大中型國(guó)企特別是壟斷國(guó)企身上，但由于這些國(guó)企的新項(xiàng)目大多并沒(méi)有太多效益，國(guó)企承貸的大量貸款，最終變相地再次以高利率貸放出去，。從而造就一個(gè)個(gè)的規(guī)模巨大的影子銀行。中國(guó)的影子銀行體系通過(guò)把巨量的資金持續(xù)不斷地注入房地產(chǎn)市場(chǎng)及其他高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，不僅繼續(xù)吹大了國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)泡沫，同時(shí)也將巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)注入了國(guó)內(nèi)的金融系統(tǒng)。
（3）大批中小企業(yè)盲目依附高利貸。泡沫經(jīng)濟(jì)的根源在于資本沒(méi)有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)之中。高利貸背景下的中國(guó)同樣如此。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，大量從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中小企業(yè)的具有大量的資金需求，但由于在信貸領(lǐng)域中，大量的信貸資金被制程房地產(chǎn)業(yè)等泡沫經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而沒(méi)有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)最需要的地方。中小企業(yè)別無(wú)選擇，只有選擇高利貸，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于高利貸的高利率的情況下，中小企業(yè)也積聚了較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而這也可能導(dǎo)致由高利貸導(dǎo)致的信貸危險(xiǎn)的擴(kuò)大與爆發(fā)。
三、日本泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示
從1983年開(kāi)始形成并于1990年破裂的日本泡沫經(jīng)濟(jì)，對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了巨大的影響，1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂之后，日本迎來(lái)了失去的二十年。日本泡沫經(jīng)濟(jì)的形成經(jīng)歷了兩個(gè)過(guò)程，第一個(gè)過(guò)程是從1983年秋到1987年底，第一個(gè)過(guò)程是日本金融自由化的開(kāi)端；第二個(gè)過(guò)程是從1988年初到1989年底，出現(xiàn)兩個(gè)谷底，分別是1990年4月2日的28002．07日元、從1989年的峰值跌落28．05％，1990年10月1日的20021．86日元、從7月17日的峰值（33172．28日元）跌落39．1％；形成日元貶值、債券下跌的“三重下跌”。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂引起的經(jīng)濟(jì)蕭條是以前未曾經(jīng)歷過(guò)的“以金融部門為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)蕭條”，這與過(guò)去的因有效需求不足而造成的經(jīng)濟(jì)蕭條不同，它是在80年代后半期逐漸展開(kāi)的金融的國(guó)際化和自由化后出現(xiàn)的現(xiàn)象，是金融自由化的歸宿，與以往單純的存貨周期造成的經(jīng)濟(jì)蕭條不同，由于泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂，使得日本國(guó)民財(cái)富總值增長(zhǎng)的停滯，以股價(jià)上揚(yáng)信仰為前提而大量發(fā)行的可調(diào)換公司債券，以及附認(rèn)股權(quán)證公司債券由于受股價(jià)暴跌的影響而難以發(fā)行，全國(guó)銀行收益的大幅度減少，金融機(jī)構(gòu)喪失媒介現(xiàn)象，由于受資本充足率的影響，出現(xiàn)貨幣供應(yīng)量的減少，為實(shí)際GNP進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)鋪平了道路。
四、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，防止我國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的幾點(diǎn)建議
1．穩(wěn)妥積極地處理好人民幣匯率問(wèn)題匯率問(wèn)題，不僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是政治問(wèn)題，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)及社會(huì)穩(wěn)定都會(huì)產(chǎn)生較大的影響。廣場(chǎng)協(xié)議后，由于日元升值，日本政府采取寬松的貨幣政策方式，國(guó)內(nèi)大量過(guò)剩的資金推動(dòng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生，隨后的泡沫經(jīng)濟(jì)破滅導(dǎo)致了日本的經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生，日本從此迎來(lái)了失去的二十年；當(dāng)然，貨幣升值也有其對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的有利之處，有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)展國(guó)際投資并購(gòu)時(shí)降低投資成本，減少進(jìn)口成本，積極開(kāi)展面向全球市場(chǎng)的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售、組織的發(fā)展模式。（1）要完善匯率政策與制度。我國(guó)1994年開(kāi)始對(duì)外匯體制進(jìn)行重大改革，實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的有管理的兌換。1994年1月1曰，人民幣匯率并軌，形成了市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率制，當(dāng)時(shí)的人民幣匯率為：1美元＝8．70元人民幣。1996年，我國(guó)取消了經(jīng)常項(xiàng)目下的匯兌限制，12月1日實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換；2005年7月21日，中國(guó)人民銀行公告，著力建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，我國(guó)的匯率制度形成以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率不再單一盯住美元，而是形成了彈性的人民幣匯率形成機(jī)制。1996年，中國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的完全可自由兌換，2006年3月宣布要實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的“基本可兌換”。中國(guó)沒(méi)有如同日本那樣，為簡(jiǎn)單迎合外部需要而對(duì)外匯市場(chǎng)加以干預(yù)，而是通過(guò)對(duì)匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化的推進(jìn)，獨(dú)立自主地采取適合我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相適應(yīng)的匯率管理制度和形成機(jī)制。應(yīng)該說(shuō)，匯率在處理外部失衡時(shí)具有較大的政策效果，對(duì)于來(lái)自外部的任何關(guān)于我國(guó)匯率的要求，我們應(yīng)采取冷靜的態(tài)度，堅(jiān)持匯改的自主性，獨(dú)立自主地形成我們的法律法規(guī)和政策，還要屈從于某一國(guó)或某些勢(shì)力集團(tuán)的壓力而無(wú)原則地讓步。（2）我們要積極穩(wěn)妥地調(diào)節(jié)國(guó)際收支特別是貿(mào)易結(jié)構(gòu)的失衡問(wèn)題。目前我國(guó)的國(guó)際收支、對(duì)外貿(mào)易存在著嚴(yán)重的失衡問(wèn)題。與美國(guó)形成了大量的順差，而與其他貿(mào)易國(guó)家則形成了較多的逆差，產(chǎn)生了大量的外匯儲(chǔ)備。這使我們一方面面臨以美國(guó)為主的匯率升值的壓力，另一方面與其他國(guó)家的過(guò)量逆差也利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，給我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來(lái)種種難題。在我國(guó)前外匯儲(chǔ)備超萬(wàn)億美元、貿(mào)易順差較大的情況下，適當(dāng)擴(kuò)大石油、黃金等戰(zhàn)略物資的進(jìn)口，增加國(guó)家戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備，改變外匯資產(chǎn)投資和管理方式，有利于解決我國(guó)順差過(guò)大、緩解外匯升值壓力。
2．引導(dǎo)合理預(yù)期的形成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的連續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)期人民幣持續(xù)升值意識(shí)的加強(qiáng)，上市公司業(yè)績(jī)的提升，房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的過(guò)度火爆，使部分投資者沉醉于資產(chǎn)價(jià)格的上漲，推動(dòng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生并可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后的巨大災(zāi)難。由于人們的預(yù)期通常超過(guò)資產(chǎn)價(jià)格的上漲，形成經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“羊群效應(yīng)”、股價(jià)暴脹暴跌，日本股市及房市在80年代后期的表現(xiàn)就是現(xiàn)實(shí)的例子。為使投資者做出“理性預(yù)期”，我們要完善信息披露制度，提升信息供給的效率，向市場(chǎng)提供的信息要更加充分、及時(shí)、準(zhǔn)確、廉價(jià)，使人們能獲得低成本的、正確的、充分的信息，形成資產(chǎn)價(jià)格的正確預(yù)期，以防止泡沫經(jīng)濟(jì)形成，阻止泡沫經(jīng)濟(jì)破裂可能帶來(lái)的毀來(lái)性災(zāi)難。
3．加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止泡沫經(jīng)濟(jì)形成日本泡沫經(jīng)濟(jì)的形成與該國(guó)的金融自由化有很大的關(guān)聯(lián)，由于在金融自由化進(jìn)程中，政府放松了對(duì)金融的管制，加之金融監(jiān)管體制的不完善，容易使微觀經(jīng)濟(jì)主體的行為異化，加大投機(jī)行為，刺激泡沫經(jīng)濟(jì)的形成與發(fā)展。我國(guó)入世后，金融自由化程度得到提高，金融創(chuàng)新步伐也日益加快。我國(guó)當(dāng)前金融監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)該是金融主體和金融資產(chǎn)和金融商品的價(jià)格。金融主體的監(jiān)管即對(duì)企業(yè)、個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)在金融活動(dòng)中的行為進(jìn)行監(jiān)管，特別是對(duì)金融活動(dòng)中起著重要作用的機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。對(duì)金融資產(chǎn)和金融商品的價(jià)格監(jiān)管，主要是利率、匯率、證券價(jià)格的監(jiān)管，防止金融資產(chǎn)和金融商品的價(jià)格的大幅波動(dòng)。